东吴宏观 经济早班车第125期如何用TACO压力指数追踪美伊冲突进程

当前美伊冲突呈现反复性和长期性两大特征。我们构建了他口压力指数量化追踪冲突进程，结果显示尽管短期市场扰动仍存，但压力趋势已发生反转，特朗普退缩的阈值不断走低，反映其在中期选举前因压力而退口的倾向增加。

核心观点与关键数据：

1. 冲突特征：

   • 反复性： 美伊双方核心议题（核问题、霍尔木兹海峡控制权）无法达成一致，加之中期选举压力，导致冲突反复出现。
   • 长期性： 特朗普现有军事手段无法实现多重目标（政权更迭、摧毁核设施等），陷入类似越南战争与伊拉克战争的循环。

2. 他口压力指数：

   • 构建指标： 道琼斯指数、十年期美债利率、原油期货价格、一年期通胀预期、名票支持率（分别刻画风险资产压力、金融条件压力、成本冲击压力、通胀预期压力及政治压力）。
   • 阈值变化： 8月2日特朗普退缩时压力指数为0.63（80%分位），低于3月28日（0.53）和4月8日（0.23），显示退让阈值走低，反映选举压力增大。

3. 短期展望：

   • 市场扰动仍存，但油价上行幅度有限（远不及3月120美元水平），通胀预期对油价钝化，两年通胀预期幅度有限。

4. 长期缓解措施：

   • 各国将寻求替代方案（如阿联酋绕过海峡的输油管道），降低对霍尔木兹海峡依赖，部分缓解冲突持续带来的油价上涨风险。

结论： 美伊冲突短期市场波动可控，但长期风险需关注替代方案的进展。特朗普更倾向于在中期选举压力下退让，压力指数阈值走低印证此趋势。