【每日研报20260814】美国PPI意外持平，加息压力持续缓解

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨0.13%报53839.99点 ， 标 普500指 数 涨0.65%报7798.99点 ， 纳 指 涨0.81%报26803.03点 。美 元 指 数 跌0.01%报99.96，非 美 货 币 涨 跌 不 一 ，欧 元 兑 美 元 涨0.04%报1.1529，英 镑 兑 美 元 跌0.06%报1.3487， 澳 元 兑 美 元 跌0.05%报0.7060， 美 元 兑 日 元 涨0.05%报159.5200， 美 元 兑 加 元 跌0.06%报1.3931， 美 元 兑 瑞郎 涨0.06%报0.8141， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨14个 基 点 报6.7446。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.35%报4407.10美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.70%报64.58美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨2.0%报16.75美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌1.23%报83.34美 分/磅 。 消 息 回 顾 【伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里·阿兹马伊表示，目前霍尔木兹海峡处于关闭状态，伊方对海峡内相关动向保持“全面、坚决掌控”，任何活动都不会脱离伊朗伊斯兰革命卫队海军监控。美国国防部长赫格塞思表示，美军拥有足够资源对伊朗实施“无限期”的海上封锁，并可根据需要轮换部署在该地区舰船。】 【美国总统特朗普签署关于无人机关税的公告，对特定尺寸或具备敏感性能的无人机及部分关键零部件征收100%的从价关税，类别包括最大起飞重量超过25公斤的无人机以及具备热成像能力的无人机；对部分尺寸较小且不具备特定能力的无人机、以及其他无人机零部件征收25%的从价关税。关税将在公告签署后21天生效。对于不属于高度敏感类别的无人机零部件，关税将在公告签署后180天生效。】 【美联储内部围绕下一步货币政策走向的分歧进一步公开化。克利夫兰联储主席哈马克再度重申加息立场，认为现在需要采取行动，并警示美债杠杆及AI泡沫等金融稳定风险。里士满联储主席巴尔金则支持维持利率不变，认为通胀主要源于临时性冲击，但警告AI投资与供应链可能带来持久价格压力。】 【美国7月PPI环比持平，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%；核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比涨幅降至4.2%。数据显示美国通胀压力进一步缓解，交易员进一步下调美联储9月加息预期。】 【美国上周初请失业金人数增加9000人至20.9万，高于市场预期的20.2万人。前一周续请失业金人数下降2.2万至177.7万人，低于预期。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.01%报99.96，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.04%报1.1529，英镑兑美元跌0.06%报1.3487，美元兑日元涨0.05%报159.5200。 美国7月PPI同比增速录得4.7%，低于市场预期，能源和食品价格继续回落推动生产者通胀下行，进一步印证了美伊战争初期能源冲击持续消退的迹象，但美伊谈判仍延续拉锯态势，后续或对通胀数据再度造成扰动。美国7月CPI及核心CPI增速均有所放缓，非农就业新增意外转负，前两月数据同步录得大幅下修，美联储加息概率较前期高位回落。虽然近期公布的宏观数据普遍偏软，但美联储官员仍释放偏鹰信号，对美元近期走势形成一定支撑。克利夫兰联储主席哈马克再度重申加息立场，并强调立即加息的紧迫性。往前看，地缘避险需求仍构成潜在支撑，通胀及就业数据出现拐点，压制年内加息预期，但美伊后续的谈判进展仍为市场后续走势的核心变量，短期美元或延续震荡运行。 欧元区9月通胀同比小幅升至2.9%，区域经济前景有所改善，二季度经济环比增长0.4%，为2025年初以来的最快增速，市场预期欧央行9月再度加息25基点。日本7月PPI同比增速略低于市场预期，利差走阔、财政担忧及能源进口成本高企等长期基本面因素仍对日元构成压制，即便美国通胀数据偏弱缓解美联储近期加息压力，日元亦未获得有效支撑，后续需关注央行政策信号与干预风险。 S&P500 截至8月13日，标普500指数上涨0.65%至7798.99；迷你标普500主力合约上涨0.75%至7825.25点。经济数据与资金面，美国7月PPI、核心PPI同比增速明显回落，环比增速上行，但均弱于预期，数据公布后，美联储9月加息预期降至不足35%，数据公布后美债收益率呈现先快速回落，后探底回升的走势，但仍处于4.6%上方。此外，周四美国财政部标售250亿美元30年期美债，得标利率升至5.216%，创2001年以来新高。地缘局势上，伊朗最高领袖顾问表示，如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗方面表态持续强硬。整体来看，油价未能回落使得经济数据对市场的影响被淡化，美债收益率持续处在关键点位上方对美股产生压力。 富 时 中 国A50 截 至8月13日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.1%至15018.32； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨0.12%至15002。 海 外 方 面 ，经济数据上，美国7月PPI、核心PPI同比增速明显回落，环比增速上行，但均弱于预期，数据公布后，美联储9月加息预期降至不足35%，数据公布后美债收益率呈现先快速回落，后探底回升的走势，但仍处于4.6%上方。地缘局势上，伊朗最高领袖顾问表示，如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗方面表态持续强硬。国内方面，经济基本面，贸易端，7月份，我国进口、出口增速均小幅回落，但仍保持两位数增速，同时高新技术产品出口增速较6月进一步上升；物价端，受到油价传导滞后的影响，7月份国际油价上涨尚未对CPI、PPI增速产生影响，CPI、PPI同比均走弱。上市公司基本面，已披露半年报的部分公司业绩表现良好，中证500指数净利增速超过100%。整体来看，美伊冲突仍未解决，原油与美债收益率仍在关键点位上方，市场压力尚未缓解。但国内7月进出口数据依旧维持高增长，且高技术产品的出口依旧强劲。外需支撑经济基本面。同时，上市公司盈利目前呈现极高增速，但由于数量较少，且业绩好的公司通常率先披露，因此，半年报的整体情况仍有待观察。 资料来源：iFinD、瑞达国际 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收6.5895元/磅 ， 涨 跌 幅-0.39%。 国 际 方 面 ， 美 国7月PPI环 比 持 平 ， 同 比 涨 幅 则 从6月的5.5%降 至4.7%； 核 心PPI环 比 上 涨0.2%， 低 于 预 期 的0.3%， 同 比 涨 幅 降 至4.2%。 数 据 显 示 美 国 通 胀 压 力 进 一 步 缓 解 ，交 易 员 进 一 步 下 调 美 联 储9月 加 息 预 期 。 国 内 方 面 ， 今 年 以 来 金 融 服 务 实 体 经 济 质 效 不 断 提 升 。6月 末 ， 科 技 贷 款 、 绿 色贷 款 、 普 惠 贷 款 、 养 老 产 业 贷 款 、 数 字 经 济 产 业 贷 款 持 续 高 于 全 部 贷 款 增 速 。 新 发 放 中 小 微 民 营 企 业 贷 款 加 权 平 均 利 率较 去 年 同 期 下 降40个 基 点 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年8月13日 ，COMEX铜 库 存 为733653短 吨 ， 环 比+2421短 吨 ；LME铜库 存 为207725吨 ， 环 比-4400吨 ；SHFE每 日 仓 单27208吨 ， 环 比+3077吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 最 终 收 涨0.01%，报99.97点 ； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.647%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.153%。 操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.35%报4407.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.70%报64.58美元/盎司。宏观数据方面，美国7月PPI同比增速录得4.7%，低于市场预期，能源和食品价格继续回落推动生产者通胀下行，进一步印证了美伊战争初期能源冲击持续消退的迹象，但美伊谈判仍延续拉锯态势，后续或对通胀数据再度造成扰动。美国7月CPI及核心CPI增速均有所放缓，非农就业新增意外转负，前两月数据同步录得大幅下修，美联储加息概率较前期高位回落。美伊谈判呈现反复拉锯态势，巴基斯坦国防部长表示，美伊朝着有利于达成协议的方向发展，美方前期亦表示接近达成临时协议，但伊朗对此予以否认态度，“边打边谈”或成为年内常态。投资需求方面，黄金ETF净持仓低位呈企稳回升迹象，中国央行连续第21个月增持黄金，且连续第5个月上调购金量，全球央行二季度净购金创阶段新高，央行购金继续为金价提供中长期的结构性支撑，ETF投资需求回升表示资金面有所回暖。展望后市，美通胀数据整体有所放缓，压制年内加息预期，短线利好贵金属价格，但美伊局势不确定性仍存，国际油价延续高位震荡格局，若持续走高或对未来通胀数据造成扰动。伦敦金突破前高后，预计4150-4200美元区间或有较强支撑。操作上建议逢低布局多单，严格控制风险。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周四触及一年高位，因多个产糖国天气恶劣，且厄尔尼诺天气模式加强加剧了对作物的担忧。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.40美分或2.44%，结算价报每磅16.82美分。 国 际 方 面 ， 据 巴 西 蔗 糖 工 业 协 会Unica称 ，2026年 巴 西 中 南 部 地 区6月 甘 蔗 压 榨 量 为6979万 吨 ， 较 上 年 同 期 减 少14.5%；糖产量约为390万吨，同比下滑26.33%；26/27榨季(26年4月-27年3月)截至7月1日巴西中南部累计产糖1075.4万吨，同比下滑12.38%；累计制糖比为42.52%，去年同期为51.04%。7月巴西压榨甘蔗、糖产量均同比减少，巴西压榨量进度缓慢，且制糖比相对偏低。 美糖主力价格关注上方压力17.6美分/磅，下方支撑15.0美分/磅。建议10月ICE期糖短期逢低买入多单。 资料来源：iFinD、瑞达国际 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 四 收 低 ，因 投 资 者 在 近 期 价 格 上 涨 后 获 利 了 结 ，ICE 12月 棉 花 期 货 合 约 下 跌0.88美 分 或1.04%，结算价报每磅83.50美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月30日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净减5.58万包，较前周减少288%，较前四周均值减少223%。美国下一年度市场陆地棉出口销售净增24.2万包。当周美国陆地棉出口装运量22.28万包，较前周减少5%，较前四周平均水平减少7%。当周美国下一年度棉花出口签约量表现相对较好。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。