亚太自动化行业处于长期上行周期

当前亚洲工业自动化行业正处于持续的上周期，自2025年第三季度开始，并已持续约一年。分析师认为，尽管存在成本上升和交货延迟的风险，但AI服务器和半导体终端市场仍在支撑需求。

上周期开始时间：当前上周期始于2025年第三季度，已持续约一年。分析师预计可能于2026年第二季度达到顶峰，但目前尚未看到放缓迹象。

驱动因素：AI服务器和半导体资本支出（Alcapex）是支撑需求的主要动力，预计将持续到2026年第二季度。汽车行业，作为自动化设备传统最大的下游领域，已趋于稳定，中国新能源汽车需求保持强劲，欧洲市场则有所疲软。

潜在风险：可能导致上周期中断的风险包括：原材料成本上升导致的利润压力，日元升值导致的收入增长放缓和利润压力，以及日本自动化企业在芯片和稀土材料方面面临的瓶颈。

投资建议：

• A股市场：偏好Hiwin，因其每月销售额和利润率增长有更多催化剂；对Fanuc持谨慎态度，认为其面临过度修正；看好Inovance，受益于工业AI发展；关注ZhaoWei，其在精密手爪领域有优势。
• 日本市场：偏好Fanuc，认为对其利润率压力的担忧过度，若7月至9月业绩持续增长，可能迎来估值提升；看好Keyence，其股价在过去三个月上涨46%，而同期的TOPIX仅上涨6%。

关键数据：

• 日本机械订单：2025年11月，总订单同比增长4%，其中国内订单增长19%，出口订单增长0%。
• 日本四大机床制造商：2025年，总订单同比增长3%，其中宇部兴产、大隈制作所、SMC和THK的订单分别同比增长37%、56%、70%和3%（此前预期为低个位数增长）。
• 日本机床零部件：2021年11月，滚珠丝杠、直线导轨、数控机床刀架等产品的产量和出货量同比增长显著，环比略有增长。

研究结论：

• 亚洲工业自动化行业正处于持续的上周期，AI服务器和半导体市场是主要驱动因素。
• 尽管存在潜在风险，但短期内行业仍将保持增长态势。
• 投资者应关注受益于AI和精密手爪领域的自动化企业。