太阳 国金计算机 算租预期差愈加显著 需求爆

报告认为算租板块受BIS消息影响出现调整是市场反应过度，主要基于需求爆发和高性能算力供给稀缺，Q2业绩验证算租公司进入利润加速兑现阶段，以及BIS实际影响有限等多重原因。报告强调国内算力黄金年代，从算力租赁、CPU、GPU到服务器/国产机柜、IDC/云等多个环节均呈现向好趋势。

国内算力行业正进入黄金年代，国产模型商业化加速，带动算力需求指数级增长。算力租赁方面，卡迭代周期长致供给瓶颈驱动价格上行；CPU方面，推理时代价值重估，国产CPU放量可期；GPU方面，国产芯片适配逐步完成，国内产能逐渐突破；服务器/国产机柜方面，超节点成为标配，需求快速传导；IDC/云方面，国产算力供给增加加快服务器上架及智算中心招投标，价格已上涨。

报告重点分析了算租板块的市场反应是否过度，国内算力行情的风眼所在，以及国内算力黄金年代的多个环节。具体包括算力租赁的供给瓶颈、CPU的价值重估、GPU的国产化进程、服务器/国产机柜的超节点标配需求，以及IDC/云的国产算力供给增加等方向。

当前算力市场呈现供需不平衡状态，高性能算力供给稀缺而需求爆发，推动算力租赁价格持续上行。国产模型商业化进入指数级增长阶段，带动算力需求加速。CPU推理时代价值重估，海外服务器CPU涨价、交期拉长，国产CPU放量可期。GPU国产化进程加速，国内产能逐渐突破。服务器及机柜需求快速传导，IDC现货及招投标价格已上涨。

报告提示了模型推进不及预期、行业竞争加剧、下游资本开支波动等风险。模型推进不及预期可能导致国产模型商业化进程放缓，行业竞争加剧可能压缩企业利润空间，下游资本开支波动则可能影响算力需求的持续性。