业绩大超预期 出海逻辑兑现 继续强call 现价

——公司2026H1实现营业收入108.24亿元，同比+15.90%；归母净利润4.41亿元，同比+34.34%。 境外收入大幅增长，海外逻辑进一步兑现。建筑装饰业务收入102.1亿（+16.57%），医疗健康业务收入6.1亿（+5.87%）。其中上半年境外装饰收入28.50亿（+66.06%），占总装饰业务比例27.90%（+8.32pct）。境外订单加速执行带动境外收入高增是公司增长核心动能，海外逻辑进一步兑现。 在手订单充足，新签受地缘等阶段扰动。上半年新签130.92亿（-4.40%）；其中幕墙93亿（+2.34%），内装38亿（-17.62%）。境外新签39.77亿（-23.52%），或受到地缘阶段扰动，后续地缘影响结束或迎来海外订单进一步爆发。公司在手订单382亿元，其中境外在手订单156亿，占在手订单41%，其中境外幕墙为118亿。在手订单尤其是境外在手订单充足，为未来经营业绩持续增长奠定坚实基础。 高毛利的海外业务毛利率继续提升。上半年毛利率16.43%（+0.68pct），其中境外装饰毛利率23.35%（+5.37pct），境内装饰毛利率12.62%（-1.51pct），高毛利的境外业务毛利率提升+占比提升，是驱动毛利率提升的核心动能。上半年期间费用率为9.69%，同比下降1.03pct，费用率下降显示公司规模效应进一步体现。考虑到投资收益、减值对业绩负向影响，最终2026H归属净利率4.07%，同比提升0.56pct， 现金流同比改善。2026H1经营活动现金流净额为-7.01亿元，较上年同期少流出3.28亿元，收现比102.35%，同比略降1.1pct依然维持高位，出公司强化营销入口风控、项目回 款跟踪和以收定支，改善方向明确，且回款更好的海外业务占比提升也有助力。 海外逻辑进一步兑现，平台化未来期权，高成长+高股息兼备！公司收入业绩超预期增长，海外业务和幕墙产品出口构成中期增长主线，2026年为业绩爆发之年。公司拟实施中期分红，合计2.83亿元，占上半年业绩64.30%。按全年80%分红率，对应26、27年股息率7%+、8%+，高股息属性凸显。坚定看好公司高成长与高股息兼备，当前时点继续强call+现价买入！ ☎欢迎随时联系长江建筑张弛团队：张弛/郑秋晨/李逸凡