广发汽车 耐世特26H1业绩简评 盈利能力持续改善

耐世特26H1实现营收23.3亿美元，同比+3.9%，归母净利润8581万美元，同比+35.2%。主要得益于EBITDA同比增加3247万美元，汇兑损益改善约830万美元，但受亚太地区产能投产导致折旧摊销增加734万美元影响。归母净利率提升至3.7%，毛利率保持12.0%稳定。

汽车零部件行业正经历电动化、智能化转型，需求结构持续优化。耐世特作为关键零部件供应商，受益于亚太产能扩张及降本增效措施，盈利能力显著改善。行业整体看，技术创新与供应链整合能力成为竞争关键，未来增长潜力与结构性调整并存。

报告重点分析了耐世特收入结构优化及盈利能力提升。北美、亚太、欧洲中东非洲及南美洲收入分别同比+2.7%/+3.2%/+11.6%。EBITDA改善主要来自汇率变动及成本控制，同时关注亚太产能投产对折旧摊销的影响。公司降本及效率优化措施持续兑现，推动净利率同比提升0.9pct。

当前汽车零部件市场呈现供需两旺态势，但竞争加剧。电动化转型带动新需求，传统燃油车零部件需求平稳。耐世特凭借技术优势及全球布局，收入保持增长。但行业面临原材料价格波动、供应链安全及环保政策等多重挑战，企业需持续提升竞争力。

报告提示需关注海外市场汇率波动风险，可能影响利润表现。亚太产能扩张初期可能导致折旧摊销短期增加，对盈利形成一定压力。此外，汽车行业技术迭代加速，若公司未能及时跟进电动化、智能化趋势，可能面临市场份额被侵蚀风险。