天风大化工 湖北宜化26年中报点评

2026H1公司实现营业收入133.9亿元，同比+11.6%；归母净利润3.2亿元，同比-19.9%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比-25.1%。公司拟每股分红0.05元，分红比例达17.02%。磷酸铁盈利改善，致投资收益同比扭亏。公司业绩符合预期，中期分红回馈市场。

磷复肥业务受硫磺涨价影响，预计亏损1.53亿元。公司积极推进磷石膏制酸项目建设，控股及合营公司已取得超500万吨磷石膏制酸指标，预计基本覆盖公司需求。磷石膏制酸项目是行业发展趋势，有助于降低硫磺依赖，提升盈利能力。

报告重点分析了公司磷复肥业务受硫磺价格波动影响的情况，以及公司为应对风险积极推进磷石膏制酸项目的战略举措。同时，报告也关注了磷酸铁盈利改善带来的投资收益扭亏，以及公司中期分红政策对投资者的回馈。

当前磷化工市场面临硫磺价格上涨的压力，磷复肥业务存在一定亏损风险。但公司通过磷石膏制酸项目积极应对，预计可基本覆盖自身磷石膏需求，降低成本依赖。磷酸铁业务盈利改善，也反映出部分细分赛道存在结构性机会。

报告提示，磷复肥业务受硫磺价格波动影响较大，若硫磺价格持续高位，可能对公司盈利能力产生不利影响。此外，磷石膏制酸项目尚处于建设阶段，存在项目进度不及预期或成本超支的风险。投资者需关注相关项目的进展情况。