中泰地产 地产大涨反弹还是反转

【三重因素共同催化，天时地利人和的必然】我们认为，此次地产大涨，是位置低持仓低+基本面持续温和复苏+潜在政策利好催化三种因素共同催化下的必然，看反转而非反弹 【低位低持仓：高安全边际】地产股当前pb普遍破净，公募基金持仓占比也是历史最低水平，安全边际高； 【基本面：温和复苏，重视租金上涨】经历去年下半年一轮急跌之后，年初以来楼市持续温和复苏，一线城市二手房价格指数环比连续四个月上涨，全国二手房成交量同比提升，新房成交量下滑幅度也在收窄，部分房企二季度实现单月销售金额同比转正，本轮楼市复苏呈现“温和且可持续”的特征，并未重复过去几年昙花一现式的复苏，底部确定性较高，复苏持续性也更强；同时，住宅租金已连续5个月环比上涨，其中上海租金涨幅连续4个月居50城首位，租金的上涨推动租金收益率进一步提升，更加夯实房价底部 【政策传闻：贴息概率不大，关注公积金利率调降】下午市场有传言房贷贴息，但个人认为可能性很低；参考近期住建部发布的《查找图书住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》，我们认为未来政策催化中，公积金利率下调可能性更高 【行情持续性：反转而非反弹】基本面底+估值底+持仓底，年初以来楼市自发温和可持续性修复避免重蹈以往政策刺激后行情昙花一现覆辙，看好本轮地产行情反转而非反弹 【投资建议】当前地产股处于低位低持仓+基本面持续复苏+潜在政策催化三重利好之下，叠加“金九银十”销售旺季即将来临和去年的低基数效应，住宅成交量在未来一个季度同环比增速均有望大幅提升，我们看好本轮地产行情反转而非反弹，建议重点关注A股的保利、滨江、招蛇，以及港股的华润、贝壳、金茂、绿城、建发等标的 风险提示：政策推进不及预期，行业基本面持续下行 欢迎联系【中泰地产建筑】团队（由子沛/王雯/侯希得/张瀚文）进一步交 好的河马先生、Qor Fssh觉得很赞