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这份研报主要分析了什么内容？
这份研报主要分析了AIDC供电专题，探讨了算力爆发推动AI芯片迭代下，单机柜功率从10kW跃升至MW级别的电力约束问题。报告指出AIDC负载波动幅度达传统IDC 15倍，脉冲式峰值负载迫使供配电、散热设备按峰值冗余配置，大幅抬高前期CAPEX。行业演进路径分为短期Sidecar交流改造、中期HVDC/巴拿马电源过渡、长期800VDC+SST固态变压器终极方案。当前并行四条供电路线，传统AC UPS、240/336V HVDC、巴拿马电源、SST固态变压器，其中HVDC和巴拿马电源存在局限，SST是终极方案。
AIDC供电赛道未来发展趋势如何？
AIDC供电赛道未来发展趋势清晰，演进路径分为三阶段：短期Sidecar交流改造、中期HVDC/巴拿马电源过渡、长期800VDC+SST固态变压器终极方案。当前并行四条供电路线，传统AC UPS、240/336V HVDC、巴拿马电源、SST固态变压器，其中HVDC保留工频变压器无法根治铜耗与占地问题；巴拿马电源适配240/336V体系但动态响应弱，短期以存量机房改造为主。长期来看，800VDC+SST固态变压器是终极方案，具有动态响应快、效率高、占地小等优势，预计2027年为SST出货起点，2028年后大规模放量，2030年中性情景下全球市场规模达4166亿元，乐观情景突破4600亿元，渗透率中枢36%。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了AIDC供电的电力约束问题及解决方案，特别是SST固态变压器的成本拆解与产业化节奏。成本拆解显示高频功率半导体（SiC/GaN）占比最高（32%），高频磁性元件（16%）、高压薄膜电容（16%）、散热（9%）、控制系统（8%）、驱动IPM（7%）、结构辅材（12%）。SiC是核心瓶颈材料，纳米晶磁芯为高频变压器最优磁材，薄膜电容承担直流母线稳压，固态断路器实现微秒级直流故障保护。产业化节奏：当前处于样机试点、客户验证阶段，台达领先；阳光、四方、中国西电等已落地兆瓦级示范项目。
当前AIDC供电市场现状如何？
当前AIDC供电市场并行四条供电路线：传统AC UPS、240/336V HVDC、巴拿马电源、SST固态变压器。传统AC UPS和HVDC存在局限，HVDC保留工频变压器无法根治铜耗与占地问题；巴拿马电源适配240/336V体系但动态响应弱，短期以存量机房改造为主。SST固态变压器作为终极方案，当前处于样机试点、客户验证阶段，台达领先；阳光、四方、中国西电等已落地兆瓦级示范项目。行业判断2027年为SST出货起点，2028年后大规模放量，2030年中性情景下全球市场规模达4166亿元，乐观情景突破4600亿元，渗透率中枢36%。
研报提示哪些风险？
研报提示AIDC供电赛道相关风险，包括技术路线选择风险，当前并行四条供电路线，技术路线尚不明确，可能存在技术迭代或路线切换风险；成本控制风险，SST成本较高，高频功率半导体（SiC/GaN）占比最高（32%），高频磁性元件（16%）、高压薄膜电容（16%）也是主要成本构成，成本控制能力是关键；产业化风险，当前处于样机试点、客户验证阶段，产业化落地存在不确定性，市场竞争加剧可能导致价格战风险。