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GLMS机械 Token经济学更新部分

2026-08-12 未知机构 葛大师
报告封面

Coreweave财报的一些点：首先结果上看超预期了，盘后大涨了15%+ 核心几个点： 1.美国也经历了老的合同涨价。美国自己缺电变相导致了供应紧张，此外和我们提的infra优化一样，现在的卡优化后会比以前多榨出一些性能 2.商业模式上，客户多赚的钱还是走了固定租金的模式（国内现状也类似，目前Token分成还是现金流紧缺的starup为主），但是推理多赚的钱会拉高租金（Q2看美国算租也涨价） 3.新的模式：托管推理，爆发式增长业务。公司还是收固定的租金，但是自己做推理优化，自己调度卖Api。核心是拉高了单卡利用率 4.也是顺应客户，新增了大量的只做推理，不做训练的非大模型公司客户。这类客户只想要现成的Api，不自己自研推理优化，因此喜欢托管推理 国内目前还是看好两类，一类是裸金属销售，一类是算租+后续优化都做的公司，主要还是以前推的【行云科技】，【智微智能】（这两个是后面那类），【利通电子】（前面那类）

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