坚定看好AI产业趋势-科技组首席联合20260812 导读

这份研报主要分析了半导体零部件、海外云厂商AI需求与资本投入、以及国产算力三个板块的AI产业趋势。半导体零部件行业因海外厂商扩产不足、订单转向国内等因素，预计最快三季度将展现业绩释放；海外云厂商在AI需求兑现、资本投入及市场定价方面表现积极，亚马逊AWS等自研芯片有望提升利润率；国产算力市场底部已现，短期业绩波动但长期机会存在。

半导体零部件行业在科技股回调背景下展现反弹机会，主要投资逻辑在于海外厂商扩产不足、订单转向国内，加之价动率提升和交期延长，预计最快二季度末至四季度将有业绩释放。该行业属于“强现实”和“强预期”的第三类标的，通过产能调整和订单转移实现利润率快速提升和业绩增长。

海外云厂商的AI需求现状强劲，26Q2财报显示收入增速和云业务openmargin提升。报告维持对海外云板块的积极判断，关注AI需求兑现、资本投入及市场定价。整体资本投入维持高位，但市场理解已转变，若对应明确客户订单和高需求可见性，则有利于未来收入增长。亚马逊AWS等自研芯片将提升云业务利润率和资本回报率。

国产算力市场目前处于底部阶段，短期业绩波动但长期机会存在。国产算力正处于证明自身的关键期，推荐关注寒武纪、海光等企业。海外算力面临政策合规挑战，但经营影响有限。报告建议跟踪产业兑现情况，避免过度扩散投资，为国产算力提供中长期布局良机。

投资AI产业需注意的风险包括：半导体零部件行业受供需关系影响较大，业绩释放存在不确定性；海外云厂商虽表现积极，但依赖大型科技企业订单，市场波动可能影响其收入增长；国产算力虽处于底部阶段，但技术成熟度和市场竞争力仍需时间验证。此外，AI产业政策变化也可能对相关企业产生影响。