玉米：托市与强降雨共振，玉米反弹能走多远？

2026-08-13 玉米：托市与强降雨共振，玉米反弹能走多远？ 杨泽元农产品研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z00192330755-23375140yangzeyuan@wkqh.cn 报告要点： 当前玉米市场正处在短期利多驱动但基本面偏弱压制的格局：台风残余环流带来的华北强降雨，叠加河南小麦最低收购价执行预案启动，使市场对新季玉米产量、质量以及饲用替代成本的关注明显升温，推动盘面出现阶段性反弹。不过，从库存和需求端看，南方港口谷物库存仍处相对高位，饲料企业补库意愿有限，深加工需求拉动也不强，玉米反弹更多属于情绪修复，而非基本面趋势的改变。 雷紫涵（联系人）农产品研究员从业资格号：F03157735leizh3@wkqh.cn 强降雨扰动新季预期，玉米短期获支撑 农业农村部和中国气象局2026年8月10日继续发布农田渍涝风险预警：受今年第13号台风“白海豚”残余环流和北方降雨系统共同影响，10日夜间至15日，浙江北部和东部、上海、江苏大部、安徽、湖北中北部、河南、山东西部、河北中南部、山西东南部等地有暴雨到大暴雨，低洼农田渍涝风险高；河南西部和中北部等地的部分地区有特大暴雨，农田渍涝风险很高。从春玉米生长进度来看，东北和华北部分产区大部分已进入吐丝关键期，整体来看，天气对玉米价格的支撑更多是阶段性的情绪推动，还不能直接认定会造成明显减产。 数据来源：中央气象台、五矿期货研究中心 数据来源：中央气象台、五矿期货研究中心 托市预期兑现，玉米超跌反弹 国家粮食和物资储备局自2026年8月11日起在河南省内符合条件的地区启动2026年小麦最低收购价执行预案。托市政策通过限制小麦价格继续下探，间接支撑了玉米价格。随着小麦托市预期提前发酵，市场对玉米的看涨情绪短期升温，加之台风“白海豚”带来的华北强降雨影响，成为推动本轮玉米盘面价格超跌反弹的重要因素。 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 基本面支撑偏弱，玉米上行动能不足 从库存结构来看，当前玉米基本面并不算强。北方四港玉米库存持续减少，但南方港口玉米、谷物库存仍处相对高位；饲料企业库存可用天数继续偏低，说明下游采购仍以刚需为主，并没有出现明显主动补库；深加工企业库存也缺少累库迹象，反映下游需求拉动有限。新麦、芽麦、进口谷物及政策粮投放仍在分流玉米需求，饲料端和深加工端对高价玉米的承接能力偏弱。所以本轮玉米反弹更多来自天气扰动和政策情绪带动，属于阶段性超跌反弹的修复行情。在替代粮压力未明显缓解、下游补库意愿未明显增强之前，玉米盘面仍缺乏大涨的基础，短期反弹高度预计也将受到限制。 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 综合来说，近日玉米价格反弹更多是由天气扰动预期和政策兑现共同催化的阶段性反弹。强降雨提升了市场对新季玉米单产和质量的担忧，小麦托市启动也限制玉米下行空间。但从现实供需看，大量替代粮和政策粮投放仍在分流玉米需求，下游采购以刚需为主，饲料端和深加工端对高价玉米的承接能力仍然有限。因此，在新季减产尚未被进一步证实、下游尚未主动补库之前，玉米盘面短期反弹高度不宜过度乐观，大概率以磨底震荡为主。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn