筹码结构变化对AI板块投资的影响分析20260811

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 中期策略涉及板块包括中证红利、有色（铜、黄金）、AI板块：中证红利此前处于上沿，7月快速升至中间位置，绝对收益有胜率但赔率低于6月末下沿阶段，目标回报约8-10个点；有色中铜价突破10年区间，当前约14000，基本面强劲修复可期，黄金在4000位置跌不动，下半年贝塔属性较好； 2. AI板块筹码结构：此前担忧公募持仓过高，21年末公募占主动权益规模1/4，当前仅1/8，7月AI调整中公募持仓未降，其他机构调仓幅度更大，拥挤度已下降；公募对海外算力定价权减弱，海外算力上涨由其他资金推动，当前套牢筹码未充分消化，上涨需更多量能，多为横盘震荡； 3. AI板块基本面与交易层面分析：负面因素包括7月下跌因担忧供给扩张超预期（AI通胀链产能释放快）、国产模型竞争力提升致海外AI价格战，远期业绩预期下修，短期下跌50%-70%后有震荡，强贝塔标的套牢盘重，需消化；错杀标的可找产能有瓶颈、对北美云服务商依存度低的环节，参与修复需选股而非纯交易贝塔； 4. AI产业链标的筛选逻辑：围绕AI产业链标的筛选，核心逻辑为结合基本面与交易层面，筛选兼具错杀逻辑且筹码结构充分的标的，后续将发布相关专题报告；二、投资线索 1. AI基本面错杀环节：细分环节分强错杀、偏错杀两类，强错杀类此前市场的两大自上而下担忧或不成立，偏错杀类需一线调研或案头工作验证，部分国产链条前期过度乐观估值后回落至合理区间； 2. AI筹码结构标的筛选标准：交易层面设定四大标准，一是日均成交额不低于5亿的机构容量标的；二是6月以来最大回撤超40%，泛AI制造业回撤40%-50%、涨价逻辑标的回撤50%-70 %；三是底部缩量窄幅震荡的底部钝化特征；四是成交额收敛，最终取基本面错杀环节与交易层面筹码充分标的的交集，相关标的既具备错杀后的修复逻辑，套牢抛压也较充分，预计反抽或突破20%幅度约束，明细表格及底稿可私信获取；三、风险与关注 1. AI板块风险：海外算力定价权减弱，上涨由其他资金推动，套牢筹码未充分消化，上涨需更多量能多为横盘震荡；AI通胀链产能释放快、国产模型竞争力提升致海外AI价格战，远期业绩预期下修，强贝塔标的套牢盘重需消化； 2. 后续关注点：错杀标的需筛选产能有瓶颈、对北美云服务商依存度低的环节，参与AI修复需选股而非纯交易贝塔，后续将发布专题报告；