有色金属日报

2026-8-12 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东冲突不确定性加大，原油上涨，铜价震荡，昨日伦铜3M合约收盘涨0.23%至14153美元/吨，国内沪铜主力合约收至108000元/吨。昨日LME铜库存减少3750至214550吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单微增至2.3万吨。华东地区现货升水期货60元/吨，盘面冲高基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货55元/吨，市场交投偏淡。国内铜现货进口亏损扩大。精废铜价差报5230元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国非农数据弱于预期推动美联储加息概率下调，情绪面有支撑。产业上看铜精矿供应维持紧张，现货粗炼费续创新低，铜价支撑较强。精炼铜端随着价格上涨，国内库存趋于增加，不过累库幅度仍不大。美铜相对伦铜价差震荡回落，美国征收精炼铜关税预期有所弱化，但不确定性犹存。短期建议继续关注美国铜关税预期变化和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106800-108800元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14300美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 原油继续走强，对供应的担忧支撑铝价继续反弹，昨日伦铝3M合约收盘涨0.82%至3362美元/吨，沪铝主力合约收至24320元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.9至62.0万手，日度仓单减少0.1至30.4万吨。铝锭三地库存环比小幅减少，铝棒两地库存持稳，昨日铝棒加工费继续调整，成交不佳。国内华东地区铝锭现货贴水期货20元/吨，下游消费偏谨慎。昨日LME铝锭库存减少0.2至25.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 【策略观点】 中东冲突相对反复，情绪面相对中性。产业上看海外供应恢复和增加预期强化，但短期内短缺格局大概率延续。国内下游需求即将季节性回升，叠加铝锭进口亏损仍偏大， 库存去化有望维持。在此背景下铝价预计震荡冲高。沪铝主力合约运行区间参考：24000-24500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3280-3420美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格震荡抬升，主力合约收盘微涨0.06%至23565元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.68万手，成交量1.35万手，量能放大，仓单下滑至1.73万吨。AL2609合约与AD2609合约价差735元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，下游刚需采买为主。库存方面，国内三地铝合金锭库存微降至0.78万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应维持偏紧，短期价格支撑较强，预计偏震荡。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收涨0.23%至15917元/吨，单边交易总持仓12.57万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4.5美元/吨至1903.5美元/吨，总持仓19.04万手。SMM1#铅锭均价15675元/吨，再生精铅均价15625元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.09万吨，内盘原生基差-105元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得42.18万吨，LME铅锭注销仓单录得6.03万吨。外盘cash-3S合约基差-38.9美元/吨，3-15价差-148.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.24，铅锭进口盈亏为112.54元/吨。据钢联数据，8月10日全国主要市场铅锭社会库存为7.16万吨，较8月6日减少0.3万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有下滑，原生铅开工率小幅下滑。再生铅原料库存小幅抬升，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅下滑。下游蓄企开工止跌企稳。伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情绪短期转暖。预计铅价短期止跌企稳，但中期仍将维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.21%至25684元/吨，单边交易总持仓27.05万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨14.5美元/吨至3734.5美元/吨，总持仓24.72万手。SMM0#锌锭均价25510元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-115元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.03万吨，内盘上海地区基差-40元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME锌锭库存录得9.71万吨，LME锌锭注销仓单录得2.24万吨。外盘cash-3S合约基差57.24美元/吨，3-15价差125.06美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.022，锌锭进口盈亏为-4706.13元/吨。据钢联数据，8月10日全国主要市场锌锭社会库存为24.41万吨，较8月6日减少0.09万吨。 【策略观点】 当前锌产业内外分化严重。锌矿端，国内锌矿维持紧缺，锌精矿加工费加速跌至历史低位，冶炼普遍亏损。但锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。LME市场，锌锭注销仓单抬升，注册仓单跌破短期震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。叠加原油回落、美元走弱提振有色情绪，带动锌价突破走强，短期预计锌价高位偏强运行，存在结构性风险。中长期看，LME市场结构性风险结束后，随着国内出口放量、LME注销仓单兑现，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 锡 【行情资讯】 8月11日，沪锡主力合约收报423900元/吨，较前日下跌1.04%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单库存报5063吨，较前日减少63吨。LME库存最新可得数据为8月10日5640吨，较前日增加50吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月7日760吨。 【策略观点】 锡价延续高位回落。海外宏观方面，国际油价继续上涨，通胀预期重新升温，美债收益率维持高位，海外股市表现偏弱。市场同时等待美国7月通胀数据，利率路径的不 确定性上升。宏观环境对锡价影响偏空，高利率和风险偏好下降压制高位有色金属估值。基本面来看，缅甸佤邦锡矿复产继续受到雨季、矿区修复及生产物资供应限制，国内冶炼企业原料供应仍偏紧。需求端维持刚需采购，高价继续抑制焊料企业主动补库。库存方面，SHFE仓单小幅下降，但仍处于近期高位；LME库存结束连续去化并小幅增加，境内外现货紧张程度均出现边际缓解。预计锡价高位震荡偏弱，矿端约束限制下跌空间，库存压力、需求追涨不足及海外宏观压力限制反弹。国内主力合约参考运行区间41.0-44.0万元/吨，海外伦锡参考运行区间49000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月11日，沪镍主力合约收报129270元/吨，较前日下跌0.38%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1300元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 镍价低位震荡偏弱。海外宏观方面，国际油价在前一交易日上涨5%的基础上继续上涨超过2%，霍尔木兹海峡恢复通航仍存在不确定性，海外市场等待美国7月通胀数据。油价持续上涨强化通胀黏性，美债收益率维持高位，美联储政策转松空间受到限制，当前宏观环境对镍价影响偏空。基本面来看，进口镍小幅贴水，金川镍升水保持稳定，现货采购仍以刚需为主。印尼镍矿价格持稳，高镍生铁价格小幅回落，成本端支撑边际减弱。印尼镍产品供应持续增长，全球显性库存处于高位，供应宽松仍是压制价格的主要因素。预计镍价震荡偏弱，低价采购提供一定支撑，但宏观压力和供应过剩限制反弹空间。沪镍主力合约参考运行区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50-1.66万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报144580元/吨，较上一工作日上涨250元/吨（+0.17%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报145000元/吨，较上一 工作日上涨250元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报142000元/吨，较上一工作日上涨250元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价145860元/吨，按主力连续口径较前日下跌0.34%，持仓量254682手，较前日减少17262手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-450元/吨，较前日上升250元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2065美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂现货价格继续上涨，但涨幅明显收窄，期货冲高后小幅回落，主力合约较MMLC现货指数升水1280元/吨。贸易市场贴水继续收窄。供给方面，8月部分锂盐企业仍处于检修阶段，短期产量释放受到限制；锂辉石价格维持稳定，矿端成本暂未形成新的推动。江西锂矿手续推进和产能恢复预期继续压制远月估值。需求方面，8月国内锂电池排产预计环比增长7.4%，储能及头部电池企业订单是主要增量来源，排产增长与连续去库相互验证。近期供给端未有扰动，市场驱动仍集中在库存去化、旺季需求和检修兑现。预计碳酸锂维持震荡，连续去库及现货贴水收窄支撑价格，产量边际恢复、期货升水现货及远期供应增长预期限制上涨空间。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间142000-150000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月11日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.19%至2737元/吨，单边交易总持仓52.79万手，较前一交易日增加0.66万手。据爱择咨询调研，巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应削减减少300万吨运行产能，该消息带动盘面大幅拉升。基差方面，山东现货价格维持2700元/吨，贴水主力合约24元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持344美元/吨，进口盈亏报-205元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报26.43万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2609合约参考运行区间：2700-2800元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收14525元/吨，当日-0.62%(-90)，单边持仓14.07万手，较上一交易日+5034手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14750元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14800元/吨，较前日持平；佛山基差25(+90)，无锡基差75(+90)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨，较前日持平。期货库存录得86342吨，较前日-309。08月07日数据，社会库存下降至103.89万吨