业绩步入高增通道，差异化布局彰显成长韧性

发布时间：2026-08-12 优彩资源(002998) 股票投资评级 买入 |首次覆盖 业绩步入高增通道，差异化布局彰显成长韧性 l深耕短纤行业，原生再生双线驱动 优彩资源前身成立于 2003 年，公司深耕循环再生赛道 20 余年，是国内循环经济领域标杆领军企业。公司主要产品产销两旺，积极产能扩张打开成长空间：公司低熔点纤维及再生涤纶纤维产线保持高开工率，为配合下游市场的旺盛需求，公司理性扩张低熔点纤维产能，其产能于 2025 年从 22.67 万吨扩至 28.00 万吨，且 2025 年开工率仍维持在 100%以上，全年销量达 31.83 万吨，2020-2025 年年均复合增速达 28.09%，展现出公司对市场敏锐的洞察力及对下游需求的合理把握。为把握西部地区开发建设的发展机遇，拓展在该地区的业务布局，公司拟投资约 1.5 亿元，在西藏自治区拉萨市曲水县建设曲水优彩工程复合新材料生产基地项目，建设目标为年产 3 万吨工程复合新材料的生产线及相关配套设施，该项目主要为西藏及周边区域大型水利、公路、铁路等西部基建项目配套供货，降低物流成本、布局西部市场。公司于 2026 年 7 月 15 日晚发布半年报，公司 2026 年上半年营业收入达 13.30 亿元，同比增长 7.87%，归母净利润达 0.83 亿元，同比增长 103.87%，扣非后归母净利润 0.76 亿元，同比增长96.76%。延续了 2026 年一季度的高增长态势，经营稳步向上，2026年上半年净利润已超去年全年。 公司基本情况 最新收盘价（元）7.88总股本/流通股本（亿股）3.55 / 2.70总市值/流通市值（亿元）28 / 2152周内最高/最低价10.19 / 6.43资产负债率(%)28.8%市盈率49.25第一大股东戴泽新 l涤纶短纤性能优异，政策驱动绿色转型 涤纶短纤的强力表现远优于天然纤维棉花，强度大约是棉花的 2倍，对比羊毛更是高出 3 倍，凭借这项难以替代的性能特点，涤纶短纤在众多纺织应用场景中认可度极高，占据我国化学纤维市场主导地位，2023 年全国市场占比高达 82.97%，是化纤行业核心品类。高油价下产品价格步入景气上行周期。今年 3 月以来受地缘政治影响，原油及其下游大宗产品价格快速拉动，受 PTA 与乙二醇两大重要原材料的影响，涤纶短纤价格同步上涨，行业进入景气上行周期。绿色减碳背景下，再生纤维的推广是大势所趋，全国碳市场扩容至化工板块、碳价长期上行将抬升原生纤维碳成本，而再生纤维碳排放较原生产品低 30%-50%，可依托低碳优势获取产品绿色溢价、开发碳资产，同时规避海外碳贸易壁垒。政策驱动和成本倒逼的双重作用，将使再生纤维从“可选项”变为“必选项”，未来市场需求将呈现明显增长趋势。 研究所 分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006Email:liuhairong@cnpsec.com分析师:曾佳晨 SAC 登记编号:S1340525120007Email:cengjiachen@cnpsec.com l投资建议： 我们预测公司 2026-2028 年营业收入分别为 31.09/41.51/46.76亿元，归母净利润分别为 1.99/2.93/3.25 亿元，同比增速分别为282.52%/47.02%/11.09%，首次覆盖，给予“买入”评级。 l风险提示： 新产能释放不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险。 目录 1深耕循环再生赛道，循环经济标杆地位稳固.....................................................51.1发展积淀深厚，产品矩阵覆盖多元场景.....................................................51.22026H1 经营业绩高速增长，盈利能力大幅提升 .............................................. 72涤纶基本盘稳固，绿色低碳驱动长期增量.......................................................92.1涤纶短纤性能优势突出，周期波动特征显著.................................................92.2绿色减碳背景下，再生纤维的推广是大势所趋..............................................113优彩资源：两大特色单品奠定独特竞争力......................................................144盈利预测与投资建议........................................................................185风险提示..................................................................................19 图表目录 图表 1： 公司发展历程 .................................................................... 5图表 2： 公司主要产品展示 ................................................................ 6图表 3： 公司股权结构（截至 2026 年 6 月 30 日） ............................................ 6图表 4： 公司子公司情况 .................................................................. 6图表 5： 公司 2021 年-2026H1 营业收入及同比变化............................................ 7图表 6： 公司 2021 年-2026H1 归母净利润及同比变化 .......................................... 7图表 7： 公司 2021 年-2026H1 毛利率及净利率................................................7图表 8： 公司 2021 年-2026H1 分板块营收结构................................................8图表 9： 公司 2026H1 分板块营收占比 ....................................................... 8图表 10： 涤纶产业链 ..................................................................... 9图表 11： 粘胶短纤、棉花、涤纶短纤性能对比 .............................................. 10图表 12： 2016-2025 年国内涤纶短纤产量及同比增长 ......................................... 10图表 13： 2023 年中国化学纤维产品构成 ....................................................11图表 14： 2023 年中国涤纶短纤维消费结构 .................................................. 11图表 15： 涤纶短纤及其重要原材料价格走势（元/吨） ....................................... 11图表 16： 国内循环再利用纤维行业重点产业政策整理 ........................................ 12图表 17： 部分国际品牌可持续材料使用计划 ................................................ 12图表 18： 2020-2024 年全球再生涤纶产量及我国占比变化 ..................................... 13图表 19： 公司再生有色涤纶短纤应用领域 .................................................. 14图表 20： 低熔点短纤皮芯结构横截面 ...................................................... 14图表 21： 低熔点涤纶纤维应用场景 ........................................................ 15图表 22： 2022-2025 年公司各产品产能变化（万吨） ......................................... 15图表 23： 2022-2025 年公司各产品开工率变动...............................................15图表 24： 2020-2025 年公司各产品销量情况（万吨） ......................................... 16图表 25： 2020-2025 年公司各产品产量情况（万吨） ......................................... 16图表 26： 公司各产品产能情况 ............................................................ 16图表 27： 2024 年中国原生/再生涤纶短纤产量排名 ........................................... 16 1深耕循环再生赛道，循环经济标杆地位稳固 1.1发展积淀深厚，产品矩阵覆盖多元场景 深耕循环再生赛道，经营资质实力突出。优彩环保资源科技股份有限公司前身为 2003 年成立的江阴市江河化纤有限公司，于 2015 年完成股份制改革，于 2020 年在深交所挂牌上市。公司专业深耕纺织及相关资源循环再生领域，专注研发、生产高端差别化、功能化纤维新材料，主营赛道聚焦循环经济与纤维新材料领域，深度契合国家“绿色、低碳、循环”的可持续发展理念，属于国家重点扶持、国际主流发展的战略性产业，充分彰显制造业绿色发展与企业社会责任。 作为国内循环经济领域标杆领军企业、国家再生有色纤维新材料研发生产基地，公司核心主营循环再生有色聚酯纤维，产品规模与品质稳居行业前三。企业整体经营稳健、生产运行稳定、管理制度规范，具备强劲的持续经营与盈利能力。公司资质权威齐全，是工信部首批符合再生化学纤维（涤纶）行业规范条件的生产企业、国家首批绿色纤维认证企业，单位产品综合能耗、新水耗量等核心指标均达到并优于国家行业规范标准，顺利通过清洁生产审核验收，获评绿色环保信用等级，曾获评“化纤行业十二五最具社会责任先进企业”，行业口碑与品牌实力突出。 资料来源：公司官网，iFind，中邮证券研究所 公司产品体系丰富完善、品质稳定优异，专业化定制服务能力突出，下游应用场景广泛，市场发展潜力巨大。公司精准紧跟下游纺织、汽车、建筑等行业技术迭代趋势，贴合行业新技术、新工艺对纤维材料差别化、功能性、高品质、长寿命、节能环保、绿色低碳的多元需求，全力推进产品品牌化、高端化、国际化、定制化发展战略，积极助力国际头部品牌完成再生环保新纤维替代原生纤维的升级计划。按应用场景划分，公司核心产品涵盖工程无纺布纤维、地