刚果金政策助推情绪多因素叠加铜板块有望上行20260811 导读

有色及贵金属市场分析总结

铜价上涨预期与宏观预期修复

• 铜价上涨预期主要基于宏观预期修复、矿端复产不足、新矿稀少及短期生产运输风险。
• 刚果金矿业政策对铜价有催化作用，团队看好铜板块后续价格表现。
• 非美地区现货供给紧张支撑价格，国内库存低位，但下游开工率受价格影响短期走弱。

贵金属市场加息预期与下半年反转分析

• 预计下半年美联储将进行唯一一次加息，与上半年预期多轮加息形成对比。
• 通胀数据下降及就业数据不及预期，表明加息周期可能仅此一次。
• 市场心态从年制化通胀压力转向积极态度，贵金属板块下半年可能出现反转。

贵金属市场动态与央行购金策略分析

• 黄金和白银的潜在增长动力，年初假期将推动贵金属消费。
• 中国央行国庆期间加大购金力度，增强市场信心，金价波动不影响黄金避险价值。
• 建议关注山金国际等黄金企业，以及白银公司的弹性优势。

中美博弈背景下稀土的战略重要性

• 稀土作为关键战略物资，在中美博弈中重要性凸显。
• 中国对稀土技术设备和人员输出的严格控制，以及中美政策博弈和制裁，表明稀土不可或缺性。
• 中美关系紧张背景下，稀土市场值得重视。

碳酸铝市场底部探询与库存加速去化

• 碳酸铝价格出现底部迹象，重要项目环评未完成，复产存在不确定性。
• 库存去化速度加快，近期去库量达7000吨，连续14周下降。
• 上游企业及贸易商库存减少，锂金矿价格坚挺，采购不畅。
• 市场对前期离婚因素已充分反映，后续需关注津巴布韦到港情况及剑桥窝实际产量。

印尼镍钴政策调整与市场反应分析

• 印尼放宽配额支持青山集团等企业，旨在维持下游产业正常运转同时控制产量。
• 上半年政策对价格推动有限，但印尼在全球镍供给中的重要地位需持续关注。
• 镍价处于成本支撑位附近，市场评估政策实际效果及高流通价格对企业盈利能力的影响。
• 预计下半年价格将随鲍勃兹海峡通行情况逐步下调。

工业金属铜铝市场动态与价格展望

• 铜价上涨催化因素包括刚果金铜金矿出口禁令、宏观预期修复、非美地区现货供给紧张。
• 国内库存低位，升贴水抬升，反映现货供应趋紧趋势。
• 下游开工率短期走弱，高汞锌铜金矿出口禁令提升铜的战略属性。
• 长期关注美国铜原料进口关税政策及高汞锌铜金矿出口禁令对全球供给扰动的影响。

宏观面修复与有色板块投资机会

• 美国费用数据低于预期缓解加息担忧，美意冲突缓和与油价回落促进有色板块恢复。
• 美联储加息担忧放缓预示有色板块持续修复。
• 建议关注同板块投资机会，纽铜虹吸效应短期内将持续。

铜铝库存下降与宏观情绪对价格的影响分析

• 铜库存已从高位降至中位，铝库存持续下降，接近中心水平，但下游开工率较弱。
• 宏观预期修复与美元指数走势提振伦铝价格。
• 建议关注铝权益板块估值修复机会。

要点回顾

• 铜：宏观预期修复、矿端复产不足、刚果金政策催化，看好铜价上涨。
• 贵金属：下半年可能仅加息一次，市场心态转向积极，贵金属板块或反转。
• 央行购金：中国央行加大购金力度，增强市场信心，金价波动不影响黄金价值。
• 稀土：中美博弈中稀土战略重要性凸显，市场值得重视。
• 碳酸铝：价格出现底部迹象，库存加速去化，需关注津巴布韦到港及剑桥窝产量。
• 镍钴：印尼政策调整对价格有影响，镍价处于成本支撑位，下半年可能逐步下调。
• 铝：库存下降支撑价格，宏观情绪提振伦铝，建议关注铝权益板块估值修复。