医美行业上游注射类产品自2024年起竞争格局恶化,价值链向下游头部机构转移。在此背景下,朗姿股份成为少数可兑现该逻辑的上市标的。上游PDRN等新材料曾为较好的投资抓手,但朗姿财务改善滞后,2026年起数据逐步显现。
2026年上半年,朗姿女装和医美业务利润增速分别为33%和51%,其中Q2医美利润增速达130%,主要得益于集采推动毛利率提升4个百分点以上,女装经货盘和渠道调整使利润率提升2个百分点,后续毛利率改善趋势大概率延续。公司定位高端蓝海女装,线上为增长引擎,线下正向客流更好的渠道迁移;股权激励覆盖广,未来5年医美、女装、婴童营收复合增速目标分别为35%、25%。