阳光电源 油气涨价 储能高景气 重视底部机会-

■欧洲气价重回年内高点：站上2023年来最高位，能源自主可控紧迫性不减，持续看好全球储能需求释放，海外高价市场27年有望60%+增长。 ■公司海外储能订单上修：27年出货上调至60%+增长，波兰产能明上半年落地，海外交付+服务能力再加固。 SST&AI■储能卡位领先：35kV/12MW及风光储氢充新品27年起陆续推出；已与2-3家头部CSP深度绑定，27H2有望批量落单；国内首单800V数据中心SST刚中标，商业化率先破局。AIDC储能在等标准落地，明年起大规模投建，下半年订单起量可期——欧洲、东南亚数据中心同样要配储扛负荷波动，海外弹性不只在美。 FCC■禁令影响有限。在售产品不受影响，软件更新豁免延至2029年；中方反制加码，后续政策松动概率走高。美国本土品牌市占不足10%、靠补贴续命，逆变器全产业链本土化至少5年；日欧厂商受功率半导体、MLCC掣肘，扩产亦需3-5年，短期让渡空间极小。 ■投资建议：预计26-27年归母140/180亿，对应PE 16/13x，大额回购底部信号明确，持续推荐。