电力设备行业周报：储能招标维持高景气，硅料结构性涨价

相关报告7/24 06-20-17%-2%12%27%41%56% 2/17正文目录1本周观点..............................................................................................................................................................................41.1光伏：终端需求疲弱未改，硅料结构性上涨，硅片电池价格承压，组件价格稳定..................................................41.2风电：浙江华润2GW项目EPC公示，海上风电大体量工程加速落地......................................................................51.3储能：国内6月招标维系高高景气度，德国规划建设1.8GWH储能项目....................................................................61.4氢能：鸿基创能提交上市申请，六部委推动氢能船舶发展........................................................................................71.5电网设备：特高压加快批复，关注特高压等环节机会...............................................................................................91.6电动车：宁德时代首次布局“厂中厂”模式，建议继续配置高盈利底公司.............................................................91.7人形机器人：兆威机电发布新一代灵巧手，布局主业扎实的厂商..........................................................................101.8汽车零部件：6月主流车企表现符合预期，建议关注有更高确定性标的................................................................112行业概览............................................................................................................................................................................132.1新能源发电产业链价格跟踪......................................................................................................................................132.2新能源汽车产业链需求和价格观察...........................................................................................................................142.3汽车零部件原材料价格观察.......................................................................................................................................15风险提示：............................................................................................................................................................................16 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 3/17图表目录图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）..............................................................................................................................13图表2 2025年硅片环节售价（元/片）.............................................................................................................................13图表3 2025年电池片环节售价（元/W）...........................................................................................................................14图表4 2025年组件环节售价（元/W）...............................................................................................................................14 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 1本周观点1.1光伏：终端需求疲弱未改，硅料结构性上涨，硅片电池价格承压，组件价格稳定1、板块表现跟踪本周（2025年6月30日-2025年7月4日）光伏板块+4.44%，跑赢大盘。2、本周波动情况分析本周硅料价格分化上行，P型致密料涨幅明显，硅片、电池片价格延续下行趋势，组件价格整体持稳。整体市场仍处博弈阶段，短期供需偏弱格局未改，产业链价格支撑有待观察。3、行业投资观点对于2025年三季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计平稳震荡，但有向下压力，主要系全年国内需求或疲弱的背景下，新增美国关税带来的需求不确定性因素扰动，整体需求预计受小幅冲击。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本。投资建议：2025Q3基本面仍处于底部，供给端产能调整有限，且美国关税再次增加行业需求侧的负面冲击，暂未看到明显右侧趋势。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势。细分板块投资观点：1）硅料板块：基本面：1）价格：本周P型致密料价格上涨1.4万元/kg，N型复投料价格上涨0.3万元/kg，N型颗粒硅料价格持平。2）产量：2025年1月产量9.7万吨，环比下降5%。2月产量9.23万吨，环比-4.55%。3月产量10.55万吨，环比+14.3%。4月产量9.91万吨，预计5月产量9.6万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年6月20日，硅料工厂库存26.5万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：预计25Q1亏损收窄，25Q2盈利取决于价格走势，预计硅料价格在25Q2有向下压力。6）行情判断：市场担心531抢装结束后的需求下滑，当前硅料库存天数仍然属于相对高位，在供给端产能调整有限的背景下，预计短期内价格弱势震荡。投资观点：维持“中性”。2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片价格下降2分/片。2）产量：2025年1月产量44.71GW，环比-2.6%。2025年2月产量48GW。2025年3月产量预计49.6GW，环比+3%。预计5月产量环比减少2%。3）库存：根据硅业分会，截至2025年5月，硅片库存偏高。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司预计亏损现金成本2-3分/W。5）行情判断：本周硅片价格止跌企稳，但展望后市，市场担心25H2国内需求下滑，因此对后续价格暂未乐观。投资观点：维持“中性”。 4/17证券研究报告 5/17证券研究报告3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格下降0.5分/W。2）产量：根据百川盈孚，2025年1月产量44GW，环比-10%。2025年2月产量42.6GW，环比-3%。2025年3月产量52.6GW，环比+24%。2025年4月产量63.6GW，环比+21%。5月产量61.4GW，环比下滑。预计6月再次环比下降至57.2GW。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年6月20日，电池片库存20.1GW，呈现环比上升趋势。4）企业盈利：TOPCon电池片企业暂未脱离负毛利率状态。5）行情判断：下游终端组件需求走弱，导致电池排产下降，若终端需求短期内难以恢复，后续电池片价格仍较难乐观。投资观点：维持“中性”。4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格持平。2）产量：6月组件产量53GW，环比5月59GW有所下滑。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，情绪由前期积极转为消极态势，价格或有向下压力。投资观点：维持“中性”。月度投资观点：6月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。供给侧改革暂未落地，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定性上升，国内抢装节点降至，市场对后续国内终端装机需求担忧。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势。1.2风电：浙江华润2GW项目EPC公示，海上风电大体量工程加速落地浙江海风2GW海上风电EPC项中标候选人公示。海上风电观察讯：7月3日，浙能集团智能供应链一体化平台发布《浙江海风某项目EPC总承包工程中标候选人公示》的公告。公告显示，中标候选人：中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司（牵头人）与浙江海风新能源科技发展有限公司的联合体，投标报价：2776920.1684万元，工期：883日历天（以计划陆上换流站施工开始日期计）。据了解，浙江海风某项目EPC总承包工程招标范围：浙江海风某项目（以下简称项目）的勘察设计、设备材料采购、土建施工及安装，范围为除明确由发包人负责的事项外的其他所有工作和费用，包括但不限于：项目开工前服务、风电场的勘察设计、全部设备与材料采购、设备试验、设备安装调试及验收、建筑工程的施工、系统联调验收、可靠性试运行、全部涉网试验及并网验收、性能试验、质量保证期内的服务、工程验收，以及工程全过程达标投产、科技创新、创优等，其中项目总装机容量2000MW。嵊泗408MW海上风电场项目中标人公示。龙船风电网讯：7月2日，中国能建电子采购平台发布《海洋工程公司嵊泗3#、4#海上风电场项目海上风电机组安装施工工程中标公示》的公告。公告显示，中标人为天津港航工程有限公司。据悉，海洋工程公司嵊泗3#、4#海上风电场项目海上风电机组安装施工工程采购范围为：20台（7台9MW及13台12MW机型）风电设备的卸船、安装和配合调试工作。计划工期3个月。嵊泗3#、4#海上风电场项目位于浙江省杭州湾王盘洋海域，场区中心点离岸距离约34公里，规