行动教育2026年H1业绩表现强劲,Q2收款同比增长27%,超出股权激励计划设定的20%复合增速目标。报告期内,公司收入同比增长19.4%(2.55亿元)和24.4%(4.28亿元),扣非归母净利同比增长16.2%(1.13亿元)和33.1%(1.72亿元)。合同负债加速增长,反映业务扩张势头。核心观点认为,公司凭借“百校放量”、“五星校长发力”及“AI赋能”三重驱动,成长确定性增强。预计2026年业绩增速达30%,当前估值对应26E 17倍PE,股息率5%。基于Q2收款与合同负债的持续高速增长,维持“持续推荐”评级。