天风计算机缪欣君刘鉴团队 金蝶国际H1利润首次转正

金蝶国际H1业绩首次转正，收入36.25亿元同比增长13.6%，归母净利润0.54亿元同比转正，从-0.98亿元改善。经调整净利润1.16亿元同比增长1.65亿元，经营现金流净流入1.42亿元同比转正。公司毛利率提升2.1pct至67.7%，销售及推广、研发费用率分别下降2.9pct、2.0pct，人均创收同比增长20.8%

金蝶国际业绩改善得益于AI+订阅模式的渗透，该模式推动收入增长与成本优化同步实现。AI+订阅模式进入经营杠杆释放期，特征为收入增长加速、费用率下降、现金流改善、利润率提升。这一模式帮助公司实现多维度同步改善，包括收入增速提升、利润转正、成本控制优化等

金蝶国际所在赛道为AI+订阅服务，目前进入经营杠杆释放期。该赛道发展趋势表现为收入增长加速、费用率下降、现金流改善、利润率提升。AI+订阅模式通过提升客户粘性、优化成本结构，推动企业服务行业向高价值、高效率方向发展

报告重点分析了金蝶国际H1业绩首次转正的多维度改善，包括收入增长、利润转正、现金流改善、成本控制和效率提升。同时，报告强调了AI+订阅模式在推动业绩改善中的作用，以及公司进入经营杠杆释放期的特征

报告未明确提及具体风险提示，但AI+订阅模式的渗透和经营杠杆释放期仍需关注市场竞争加剧、技术迭代风险等因素。此外，宏观经济环境变化可能对公司业绩产生一定影响