农产品日报：内盘上涨驱动不足，外强内弱格局维持

棉花观点

市场要闻与重要数据

• 期货：昨日郑棉2609合约收盘16260元/吨，下跌5元/吨，幅度0.03%。
• 现货：3128B棉新疆到厂价17870元/吨，上涨26元/吨；全国均价17959元/吨，上涨32元/吨。
• 基差：CF09+1610（前一日+31），CF09+1699（前一日+37）。
• 储棉销售：8月11日成交8015.57吨，成交率100%，均价17111元/吨（下跌86元/吨），折3128价17756元/吨（下跌17元/吨）。

市场分析

• 国际：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局或由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。美棉产区墒情待改善，天气炒作未关闭；印度季风降雨低于往年，或推高外盘。中国轮入进口棉或利好美棉。
• 国内：抛储政策落地，供应问题解决，但政策影响需关注轮出量与新疆棉减产幅度。7-8月新疆高温，新作产量存变数。需求端纺织市场淡季，新订单下降，纺企补库谨慎，成品库存累积。

策略：中性。短期储备棉投放及需求淡季压制下，郑棉延续区间震荡；8月下游订单预期回暖，远月合约中期或仍有上行动能。

风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

市场要闻与重要数据

• 期货：昨日郑糖2609合约收盘5203元/吨，下跌4元/吨，幅度0.08%。
• 现货：广西南宁糖价5240元/吨（持平），基差SR09+37（前一日+4）；云南昆明糖价5108元/吨（下跌3元），基差SR09-96（前一日-96）。
• 巴西出口：8月第一周出口糖蜜72.08万吨，日均出口量14.42万吨（同比减少19%）。

市场分析

• 原糖：多国不利天气强化供应短缺预期，推动原糖走强。巴西6月糖产量同比大降，引发市场担忧。
• 郑糖：基本面无改善，榨季过剩格局明确。短期受外盘上涨带动反弹，但上方空间受限，外强内弱格局或将维持。

策略：中性。短期受外盘带动反弹，但国内过剩及新季增产预期下，上涨空间有限。

风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

市场要闻与重要数据

• 期货：昨日郑纸2609合约收盘4558元/吨，下跌70元/吨，幅度1.51%。
• 现货：山东智利银星针叶浆4700元/吨（下跌25元），基差SP09+142（前一日+45）；俄针4505元/吨（下跌10元），基差SP09-53（前一日-53）。
• 进口浆市场：下游采购谨慎，部分牌号价格下跌20-50元/吨；阔叶浆价格相对稳定，但需求端承压，补库意向欠佳。

市场分析

• 供应：Canfor公司关闭纸浆厂（减量约30万吨/年），但减量有限，无法扭转浆市过剩格局。国产浆增量替代明显，下半年产量仍将大增。
• 需求：国内成品纸产量高速增长，但终端需求不足，产能过剩导致利润亏损，采购心态谨慎。
• 库存：港口库存环比小降，但整体仍处高位。

策略：中性。基本面无实质性改善，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。

风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。