全球库存居高不下 沪镍延续震荡格局

行情复盘

8月10日，沪镍期货主力合约收涨0.46%至129740.0元。当日收盘，沪镍期货资金整体流出6532.89万元。

背景分析

供给与成本：

• 印尼镍矿：主要产区天气可控，但哈马黑拉岛局部强降雨可能短暂影响采矿及运输；菲律宾巴拉望和三描礼士降雨干扰运输和港口作业；中国台风“海豚”对镍矿物流及卸货影响有限。
• 印尼镍矿配额：某大型矿山2026年下半年新增RKAB配额预计达数千万吨级别，全年总配额或大幅提升，但需官方确认。
• 印尼镍矿品位：2026年镍矿平均品位预计下降4%-5%，推高剥采比和采矿成本，加剧RKEF及HPAL冶炼厂对高品位镍矿的竞争。
• 镍矿库存：国内14个港口镍矿库存累库至今年1月末高位。
• 精炼镍成本：精炼镍企业全线亏损，硫酸镍利润可观。

需求：

• 国内外需求分化：
  • 国内：淡季尾声，下游不锈钢刚需采购，补库意愿不足，但8月中下旬旺季备货预期下询盘逐步增多。
  • 亚洲市场：AISI 304不锈钢冷轧卷终端需求疲软，东南亚采购回暖提升国内出口价格。
• 台湾不锈钢市场：受烨联钢铁及唐荣铁工带动，300系列产品价格回温，买盘增加，小型贸易商及终端开始补货，但整体交投温和，复苏取决于需求回升节奏、定价策略及越南进口动向。

库存：

• 近一周，上期所镍库存和LME交易所镍库存周环比小幅回落。

后市展望

冶炼成本对精炼镍价格构成支撑，但短期国内不锈钢需求淡季及全球镍库存高企限制镍价上方空间。

风险点

全球金融市场稳定性、印尼政府产业政策、地缘政治、关税问题、美联储货币政策等。

关联品种

沪镍所属公司：广金期货