非政策性金融债券2026年二季度市场发行情况分析

金融机构部王春苗陈韬宇 摘要：2026年第二季度，金融机构非政策性金融债券发行数量387支，发行规模合计2.01万亿元；6月末非政策性金融债券存续数量3398支，债券余额16.35万亿元。非政策性金融债券发行主体以商业银行和证券公司为主，其中二季度商业银行新发行债券规模占比63.93%，证券公司新发行债券规模占比34.28%。2026年以来金融机构共发行科技创新债券18支，发行规模合计295.00亿元，发行主体均为证券公司。2026年1-7月，非政策性金融债券发行主体中有10家企业发生级别或展望调整，其中5家为主体级别调升，4家为主体级别调降，1家为评级展望由正面调整至稳定；截至7月末，非政策性金融债券发行主体信用级别主要分布于A+及以上，合计占比98.00%，其中AAA级主体占比51.70%。 一、一级市场债券发行概况 2026年第二季度，金融机构非政策性金融债券发行数量为387支，发行规模合计2.01万亿元，发行规模同比及环比均有明显上升，主要系证券公司发行规模大幅增长以及商业银行债券恢复发行。从发行主体来看，非政策性金融债券发行主体包括商业银行、保险公司、证券公司、金融租赁公司、汽车金融公司、消费金融公司、资产管理公司以及期货公司，其中商业银行及证券公司债券发行规模占比较高。2026年第二季度，商业银行债券（包含商业银行债券及商业银行次级债券）发行规模1.29万亿元，占比63.93%；证券公司债券（包含证券公司一般债券及短期融资券）发行规模6905.10亿元，占比34.28%。第二季度，非政策性金融债券净融资额环比大幅增长2678.72%，当期净融资额7172.28亿元。截至2026年6月末，非政策性金融债券存续数量3398支，债券余额16.35万亿元。 特色品种债券发行方面，金融机构特色品种债券主要为绿色金融债券、小微金融债券、三农专项金融债券以及科技创新债券，发行主体主要为商业银行、证券公司、金融租赁公司及汽车金融公司。2026年第二季度，金融机构特色品种债券发行规模环比小幅增长，其中绿色金融债券及科技创新债券发行规模分别为50.00亿元和168.00亿元，合计发行规模环比上升2.83%。2026年上半年度，金融机构特色品种债券累计发行规模合计430.00亿元，较上年同期同比减少93.16%，其中绿色金融债券以及科技创新债券发行规模分别为135.00亿元和295.00亿元。 数据来源：wind，新世纪评级整理 科技创新债券发行方面，2026年以来非政策性金融债券发行主体科技创新债券发行节奏有所放缓，上半年度科技创新债券共发行18支，发行规模合计295.00亿元，发行主体涉及12家证券公司。新发行科技创新债券发行期限分布于396天至5年，发行利率区间为1.58%-2.09%。 二、分行业债券发行情况 1.商业银行债券 2026年二季度，商业银行债券发行规模合计1.29万亿元，发行主体涉及6家国有大型商业银行、7家股份制商业银行、10家城市商业银行、1家农村商业银行和1家民营银行。具体来看，1家银行发行一般金融债券50亿元，发行期限为3年期；5家银行发行总损失吸收能力非资本债券2800亿元；11家银行发行二级资本债5491.28亿元，期限包括10年期和15年期；21家银行发行永续债4535亿元。商业银行新发行债券中，主体级别为AAA级的债券规模合计占比达99.60%。 2.保险公司债券 2026年第二季度，保险公司债券发行规模合计140.00亿元，发行主体涉及7家人寿保险公司和1家养老保险公司，债券期限包括5年期和10年期。保险公司二季度净融资额85.00亿元。 2026年上半年度，保险公司债券发行数量为16支，发行规模合计320.70亿元，发行规模较上年同期同比减少35.34%。保险公司债券上半年度净融资额40.70亿元，较上年同期同比增长199.27%。截至2026年6月末，保险公司存续债券数量112支，债券余额4332.40亿元。 3.证券公司债券 2026年第二季度，证券公司债券发行规模合计6905.10亿元，发行主体涉及68家证券公司。具体来看，54家证券公司发行一般公司债券4290.20亿元，23家证券公司发行次级债券1077.70亿元，36家证券公司发行短期融资券1537.20亿元。证券公司新发行债券中，主体级别为AAA级的债券规模合计占比为97.98%。证券公司二季度净融资额2332.75亿元，环比减少7.03%。 2026年上半年度，证券公司债券发行数量为562支，发行规模合计1.28万亿元，发行规模较上年同期同比增长126.51%。证券公司债券上半年度净融资额4842.02亿元，较上年同期同比增长493.94%。截至2026年6月末，证券公司存续债券数量1791支，债券余额3.68万亿元。 4.其他金融机构债券 其他金融机构债券发行主体主要涉及金融租赁公司、消费金融公司以及汽车金融公司。2026年第二季度，其他金融机构债券发行规模合计220.00亿元，发行主体为6家金融租赁公司、1家汽车金融公司和5家期货公司。其他金融机构债券2026年第二季度净融资额119.75亿元，环比减少22.74%。 2026年上半年度，其他金融机构债券发行数量为23支，发行规模合计415.00 亿元，发行规模较上年同期同比减少31.40%。其他金融机构债券上半年度净融资额274.75亿元，较上年同期同比增长123.37%。截至2026年6月末，其他金融机构存续债券数量204支，债券余额5179.00亿元。 三、二级市场债券成交情况 2026年第二季度，非政策性金融债券总成交量7.37万亿元，环比增长20.37%，主要因商业银行债券成交量上升。非政策性金融债券成交量主要由商业银行次级债券（含二级资本债券及永续债券）贡献，二季度商业银行次级债券成交量占比69.72%，环比提升3.85个百分点。分品种来看，2026年第二季度商业银行普通债券、商业银行次级债券及证券公司债券成交量分别为1.05万亿元、5.14万亿元和7199.54亿元，环比分别上升7.05%、27.40%和3.50%。 四、发债主体级别调整与级别分布情况 根据wind统计，2026年1-7月，非政策性金融债券发行主体有10家企业涉 及级别或展望调整，其中5家为主体级别调升，4家为主体级别调降，1家为评级展望由正面调整至稳定。涉及主体级别调降的4家主体均为农村商业银行，其中湖北1家、山西1家、湖南2家，调降原因包括资本充足率、拨备覆盖率、客户集中度等指标不满足监管要求，以及资产质量下行、拨备覆盖率大幅下降、盈利能力弱化等。 截至2026年7月末，非政策性金融债券发行主体中存在公开市场有效主体级别的共501家1，包括312家商业银行、78家证券公司、52家保险公司、9家汽车金融公司、12家消费金融公司、25家金融租赁公司和13家其他金融机构2。 从存续发债主体的级别分布情况来看，商业银行主体级别分布区间较广。除商业银行外，其他类金融机构主体级别较为集中，其中存续发债消费金融公司主体级别均为AAA。总体来看，非政策性金融债券发行主体信用等级主要分布于A+及以上，合计占比98.00%，其中AAA级主体占比51.70%。 数据来源：wind，新世纪评级整理 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。