2026年第一季度，金融机构非政策性金融债券市场呈现以下特点：
市场概况
- 发行规模与数量：共发行267支债券，规模6256.50亿元，同比环比均显著下降，主要因商业银行一季度未发行债券。
- 发行主体：以证券公司为主（占比94.00%，发行规模5880.80亿元），商业银行因监管审批放缓及到期偿还规模较小暂未发行。
- 净融资：净融资额-278.13亿元，环比减少106.54%。
- 存续情况：3月末存续3321支债券，余额15.63万亿元。
政策与机制
- 政策支持：央行等四部委鼓励欠发达地区地方法人金融机构发行小微、“三农”债券；交易商协会优化科技创新债券机制，引导资金“投早、投小、投长期、投硬科技”。
特色品种债券
- 发行规模下降：绿色金融债券（85.00亿元）和科技创新债券（127.00亿元）合计环比下降90.83%。
- 科技创新债券：一季度发行6支（127.00亿元），主体均为证券公司，期限396天至3年，利率1.63%-1.82%。
分行业发行情况
- 商业银行：一季度未发行债券，净融资-2898.10亿元。
- 保险公司：发行180.70亿元（7家寿险、1家财险），期限5年期和10年期，净融资-44.30亿元。
- 证券公司：发行5880.80亿元（含公司债、次级债、短期融资券），净融资2509.27亿元，AAA级主体占比97.64%。
- 其他金融机构：发行195.00亿元（6家金融租赁、2家汽车金融），净融资155.00亿元，环比增长143.30%。
二级市场成交
- 总成交量6.12万亿元，环比下降9.73%，主要受商业银行债券供给减少影响。商业银行次级债券成交占比65.87%，环比提升1.39个百分点。
主体级别
- 级别调整：1家主体级别调升（雅安市商业银行从AA评级至AA+）。
- 级别分布：A+及以上主体占比98.20%，AAA级占比51.30%，消费金融公司主体均为AAA级。
结论
市场整体发行规模收缩，证券公司成为主要供给方；政策利好科技创新和普惠金融领域，但商业银行参与度降低；二级市场成交受供给端影响波动，主体信用级别整体稳健。
