集运欧线期货日报

集运欧线期货日报 核心观点 【行情分析】8月11日集运欧线期货主力合约（EC2610）收盘价1569.0点，较前日大幅下跌4.12%，成交量26864手，成交金额20.99亿元，持仓量22402手。 （次日展望）预计集运欧线市场将继续维持震荡偏弱格局。技术面显示主力合约区间波动，短期缺乏明确方向性突破动力。马士基第34周开舱价下调至4400美元/FEU，打破市场对运价止跌回升的预期，淡季下行趋势未改。 【宏观预期】航运业正经历从地缘溢价驱动"到"基本面回归"的定价逻辑切换。8月集运市场欧洲暑期备货基本收官，货量边际走弱成为压制运价的中长期主线。同时，美伊谈判出现积极信号霍尔木兹海峡通航预期升温，此前支撑运价的高额地缘风险溢价面临集中出清。马士基已启动结构性复航（AE15、MECL、AE19等例，若地缘环境持续改善，其他船公司将面临跟进压力。供给端，下半年全球新船交付高峰叠加隐性运力释放，亚欧航线名义运力增速约6.4%，若红海复航还将额外释放15%-20%的有效运力，供需宽松格局中期难以逆转。 （风险关注1）需求恢复不及预期；2）运力过剩压力加剧；3）现货运价支撑减弱；4）地缘局势不确定性。 图：集运欧线主力合约分时图 1期货行情回顾 【主力合约行情回顾】8月11日集运指数（欧线）期货主力合约开盘1600.0点，最高1635.0点，最低1511.0点，收盘1569.0 2当日主要运行逻辑 【核心逻辑】行业基本面呈现复杂态势：一方面，8月欧洲暑期淡季货量回落，现货运价阴跌至4600美元/FEU附近，但达飞MSC接连抛出6200一7800美元的8月下旬FAK挺价函，叠加上海港因台风后遗症导致的严重拥堵（平均延误超4.5天），被动收紧有效舱位，现货价格表现出较强韧性；另一方面，行业产能过剩问题依然严峻，新船交付高峰期来临，9月周度运力预计环比大增9%，全球在手订单运力占比处于高位，中长期供给宽松压力持续释放，运力增速仍快于货量增速。政策层面，欧盟绿色贸易壁垒与产业保护政策逐步落地，对新能源、机电等优势出口品类形成准入约束，远期货量增长预期收敛。 【当前观点修正】 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 1)行业运力出清进程可能因红海复航预期松动而反复，有效运力收缩与释放节奏成为关键变量；2）中东双海峡（霍尔木兹、曼德海峡）地缘博奔等新变量可能为集运欧线运价打开新的波动空间，需重点跟踪曼德海峡通行状态、船司停航计划及战争险费率变动。 3行情展望 当前市场核心逻辑已切换为"现货加速降价+淡季需求走弱+地缘溢价挤出"三重压力共振一马士基、MSC等头部航司挺价阵营瓦解，SCFI欧线连降，而美伊和谈预期升温进一步削弱风险溢价，预计短期盘面偏弱震荡。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！