南华鸡蛋产业周报：蛋价高位震荡，产能回升预期渐近20260811

——蛋价高位震荡，产能回升预期渐近边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月11日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾梳理 上周鸡蛋市场的核心矛盾，集中体现为短期供应偏紧的现实与中期供应宽松的预期之间的激烈碰撞，现货与期货走势分化，多空分歧达到极致。 供给端呈现“近紧远松”的分化格局。短期来看，全国持续高温天气引发蛋鸡热应激，行业平均产蛋率显著下滑，有效流通货源被动收缩；各环节库存均处历史同期极低水平，削弱了市场缓冲能力。但远期压力正在积累——二季度养殖盈利修复后补栏积极性高涨，3至5月商品代鸡苗出苗量逐月回升，这批新鸡正陆续进入开产期，小码蛋供应已明显增加；同时高养殖利润驱动下养殖户普遍延淘老鸡，淘汰日龄已延后至530天，鸡龄结构老化，淘汰压力后移。 需求端则处于淡旺季转换的过渡阶段。中秋备货尚未全面启动，终端消费也未集中释放；暑期学校放假导致团膳需求阶段性收缩。但随着中秋临近、气温下降，食品加工企业备货需求正逐步缓慢释放，市场对旺季需求回暖存在较强预期。 市场心态方面，看涨盼涨情绪较为明显，但需求尚未集中释放，叠加新开产增量和天气制约，市场整体仍较谨慎。 盘面表现上，期货呈现鲜明的“近强远弱”格局——近月合约受现货偏紧支撑，远月合约受新增产能预期压制。总体来看，上周鸡蛋市场处于高温减产与新增产能对冲、中秋备货预期与终端消费疲软博弈、现货偏紧与期货高升水估值修复的三重矛盾交织之中。短期低库存与高温减产提供底部支撑，但终端对高价的承接能力以及食品厂备货的实际兑现程度，将是决定行情能否向上突破的关键变量。 *近端交易逻辑 1.高温天气下蛋鸡产蛋率下降 2.暑假期间，学校放假，鸡蛋消费回落。 3.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧，但是随着新开产蛋鸡的逐步投产，供应偏紧的形势或有所缓解 *远端交易逻辑 1.前期现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 价格及价差走势研判 【行情定位】 *趋势判断：震荡偏弱 *价格区间：主力合约3600-4000区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。*月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 鸡蛋价格区间预测 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.在产蛋鸡存栏处于相对低位，鸡龄结构失衡导致有效产能不足。截至6月30日，全国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，同比减少4.25%。更关键的是鸡龄结构问题——老龄鸡占比较高，而新开产蛋鸡尚未集中上量。2025年四季度至2026年一季度养殖户补栏积极性偏低，2026年4月蛋价上涨后才出现积极补栏，对应的集中开产期要到9月才能兑现。 2.全国持续高温导致蛋鸡产蛋率普遍回落，主产区蛋鸡综合产蛋率降至90%上下。截至7月31日，蛋鸡产蛋率为88.76%，处于持续下行趋势。高温还导致蛋重下降、破损率上升，有效供应缩减。 3.8月上旬起，月饼、糕点、烘焙企业启动中秋节原料采购，直接拉动产区集中走货。食品加工企业采购需求正逐步缓慢释放，下半周受中秋备货氛围提振，蛋价小幅反弹。 【利空信息】 1.新开产蛋鸡稳步增加，淘汰量维持偏低水平，供应压力正在累积。 7月新开产蛋鸡多为今年3月份补栏鸡苗，3月正值春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.01%。市场已明显出现新开产量大于淘汰量的迹象。与此同时，当前可淘大日龄鸡源偏少，叠加蛋价高位、养殖盈利偏好，养殖单位惜淘情绪强烈。新开产持续增量叠加淘汰偏慢，在产蛋鸡存栏存在增加预期。 2.全终端消费仍处淡季，高价已开始抑制下游采购意愿。当前仍处于暑期消费淡季，学校放假导致团膳需求尚未恢复。经过7月上旬的连续快速上涨，本月产区蛋价累计涨幅已超过18%，蛋价回升至阶段性高位后高价成交受阻，市场进入消化期。河北粉蛋价格已率先出现小幅回落调整。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力10合约，周初开盘3749元/500KG，周末收盘3963元/500KG，上涨5.71%。持仓量为23.6万张，较上周增加63310张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构 source：上海钢联,同花顺,南华研究 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升，盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。部分下游食品企业开始中秋、国庆备货前置，贸易商和生产商拿货、备货意愿回升，补库需求逐步释放推动鸡蛋现货价格上涨，蛋鸡养殖盈利环比上涨。饲料价格环比持平，玉米价格本周环比下降，豆粕价格环比上升。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.82亿只，环比增加0.71%，主产蛋鸡占比环比增加。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比持平；120-450日龄主产蛋鸡占比80.09%，环比增加0.05%；120日龄以下后备蛋鸡占比下降至12.41%，环比减少0.04%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 7月鸡苗销量减少。7月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4477万羽，环比减少1.91%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比减少，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.6天和0.92天。