南华鸡蛋产业周报：低库存托底蛋价偏强，新开产放量中期承压20260507

——低库存托底蛋价偏强，新开产放量中期承压 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月06日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周整个市场正处于由节日情绪行情向常态供需博弈的过渡窗口期。从短期来看，"五一"假期期间市场走出一轮超预期的偏强行情。5月4日当周，主销区北京、上海鸡蛋价格同步上涨3元每箱，全国主产区鸡蛋均价节前已攀升至3.97元/斤的年内高点，领涨态势仍在延续。假期旅游餐饮消费对终端走货形成有力拉动，餐饮酒店备货需求释放较为充分，同时产区生产及流通环节库存维持偏低水平，截至4月末全国生产环节库存仅有0.97天，流通环节库存约1.05天，较上月末降幅分别达到17.09%和19.85%，低库存格局为当前蛋价提供了坚实的安全垫。蛋鸡养殖持续处于盈利区间，养殖端惜售延淘老鸡意愿较强，市场可流通现货货源总体偏紧，是支撑节后蛋价高出市场预期的重要原因。从节后首个交易日看，5月6日全国主产区山东鸡蛋均价已攀升至8.25元/公斤，河北7.98元/公斤，北京8.64元/公斤，较节前涨幅普遍在0.60元/公斤以上，主产区均价目前维持在3.85—4.15元/斤的偏强区间，节后补货需求仍在释放，短期价格仍有一定支撑。然而，这轮上涨的可持续性正面临来自中长期供给端的内生压力，这才是当前市场运行的核心矛盾所在。在供给端，5月份新开产蛋鸡刚好对应2026年1月前后补栏的鸡苗，受当时蛋价阶段性回暖拉动，养殖端补栏积极性回升，1月鸡苗销量环比增长约5.18%，这意味着新开产蛋鸡数量正在持续增长，供应压力正在逐步累积，"延淘惜售囤货 +新开产供应持续释放"的双重叠加，正在形成新的宽松格局。更长远地看，2月补栏环比猛增12.5%、3月补栏环比增长3.88%，这将在6月及三季度进一步加大市场供应压力。需求端的支撑力同样不容乐观。5月中旬后，节日备货需求基本消退，5-6月本是鸡蛋消费传统淡季，缺少重大节日形成有效的需求拉动。南方地区正面临梅雨季节临近这一更为关键的外部约束，高温高湿环境下鸡蛋存储空间受限、发霉风险增加，贸易端避险情绪浓厚，普遍采取"随采随销"模式，采购节奏偏慢、压价意愿增强，主动减少备货量；学校、企业团膳等大客户需求在假期后暂时处于低位，对蛋价难以形成有效支撑。 *近端交易逻辑 1.节后鸡蛋补货需求走弱，需求支撑减少 2.上游新开产加速放量叠加惜售延淘，近端供给压力持续积累 3.消费季节性回落叠加梅雨季备货谨慎，需求利空逐级兑现 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：节后鸡蛋需求转弱，需求端驱动力减少，蛋鸡存栏高企导致供应偏松，造成供强需弱的局面压制盘面价格。 *价格区间：3000-3500区间内震荡 *单边策略：价格涨至3500附近轻仓试空入场，3300左右获利了结离场。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：产能去化不及预期，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1."五一"假期消费热度超预期，三大主销区走货顺畅。主销区北京各大市场鸡蛋主流参考价190元/44斤，大洋路鸡蛋主流批发价190元，按质高低价均有；上海主流接货价维持113元/27.5斤，货源走货均处于正常水平。2.4月全国在产蛋鸡存栏量环比降幅约0.84%，降至约12.97亿只。供应端的阶段性收紧主要得益于4月中上旬养殖单位集中淘汰老鸡，老母鸡出栏量较3月份普遍增多，部分传统产区淘汰比例高于新开产增量，有效压缩了总体供应规模。 【利空信息】 1.5月中下旬起南方陆续进入高温高湿的梅雨季节，鸡蛋自然存储与周转条件大幅恶化，贸易商和下游消费端将普遍转为随采随销模式，主动缩减库存持有规模，以防发霉变质风险。 2.5月份进入产蛋高峰期的蛋鸡主要为1月前后补栏的鸡苗，彼时蛋价回暖带动养殖端扩大补栏，鸡苗销量环比增加5.18%，按此传导链推算，5月新开产蛋鸡数量将持续增长，形成扎实的增供给量。 3.以Mysteel数据为参照（截至5月6日），全国重点产区生产环节库存为0.73天，较前一日微增0.04天，增幅达5.80%；流通环节库存为0.95天，较前一日下降0.05天，减幅5%。节后边际库存呈微增态势，印证着产销衔接已不如上周顺畅，贸易商风控意识增强，"怕跌"情绪正在逐步显现。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力06合约，周初开盘3339元/500KG，周末收盘3395元/500KG，上涨1.68%。持仓量为14.5万张，较上周减少85796张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：受五一节前备货需求影响，鸡蛋主产区和主销区价格抬升，基差有所走强。 source：上海钢联,同花顺,南华研究 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。本周养殖利润环比上周小幅减少但是依旧保持盈利。饲料价格环比持平，玉米价格仍处高位，豆粕价格下跌后维持震荡，养殖成本环比持平。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.08亿只，环比增幅0.925%，主产蛋鸡占比进一步提升，后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比下滑。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.2%，环比减少0.03%；120-450日龄主产蛋鸡占比80.49%，环比持平；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.31%，环比增加0.03%。蛋鸡产蛋率环比增加。 【鸡苗情况】 4月鸡苗销量增加。4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4670万羽，环比增幅1.39%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.73天和0.95天。