鸡蛋周报：供强需弱 蛋价依旧承压

供 强 需 弱蛋 价 依 旧 承 压 20251116 蒋 琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 审核：邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略1期现市场2供应端3需求端4成本端5成本及利润6 周度观点及策略 基本面观点 u现货：周内鸡蛋主产区现货价格先涨后跌。据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.01元/斤，较上周上涨0.10元/斤，涨幅3.43%，低价区报2.78元/斤。周初市场延续反弹趋势，终端补货积极性尚可，各环节走货稍快，库存有所降低。但需求拉动有限，红蛋产区走货速度不快，各个环节均有不同程度累库，内销市场表现一般，且随着红蛋表现偏弱，粉蛋随即走货速度放缓，蛋价开始小幅度下跌。 u供需：据我的农产品最新数据显示，2025年10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.11亿只，环比减幅0.15%，同比增幅8.89%。10月新开产蛋鸡为6月前后补栏鸡苗，当期市场处于补栏淡季，加之蛋价创五年新低，养殖户补栏积极性较差，故10月新开产数量下降。淘汰鸡方面来看，中秋国庆双节过后市场需求快速转弱，蛋价及淘汰鸡价格承压下跌，蛋鸡养殖行业再次陷入亏损且空间不断扩大。养殖端普遍看空后市行情淘汰情绪积极，淘汰鸡出栏量、出栏日龄均环比增加。结合来看，10月在产蛋鸡存栏量小幅下降，但仍处近五年均值高位。当前11月新开产蛋鸡多为7月前后补栏鸡苗，7月鸡蛋价格重挫，养殖企业深亏，当期鸡苗销量下降明显，预计11月新开产蛋鸡数量将继续减少。今年鸡蛋市场整体呈现出显著的供需失衡特征，在产蛋鸡存栏量创历史同期高位，加之鸡龄结构偏年轻化，老鸡淘汰偏慢，旺季不旺，需求利好有限，产能过剩或贯穿全年。蛋价今年已多次探底，面对持续低迷的价格，养殖户经营压力倍增，且对后市信心不足或加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。综合来看，11月份在产蛋鸡存栏量处于缩窄态势，供应下降。整体来看，虽然年底鸡蛋现货市场需求面有好转预期，但根据当前蛋鸡存栏量及存栏结构考量，供应端对价格压制仍较强。 策略观点与展望 u展望：根据当前蛋鸡存栏量及存栏结构考量，供应端对价格压制仍较强，产能过剩依旧是鸡蛋市场的核心矛盾，预计蛋价继续承压运行。目前市场对后市行情偏悲观，建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。后续需重点关注淘鸡出栏情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。 u策略：主力合约低位宽幅震荡，参考运行区间3000~3300，期权方面，可卖出虚值看涨期权。 u风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。 产业链结构 鸡蛋产业链 期现市场 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内鸡蛋主产区现货价格先涨后跌。据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.01元/斤，较上周上涨0.10元/斤，涨幅3.43%，低价区报2.78元/斤。周初市场延续反弹趋势，终端补货积极性尚可，各环节走货稍快，库存有所降低。但需求拉动有限，红蛋产区走货速度不快，各个环节均有不同程度累库，内销市场表现一般，且随着红蛋表现偏弱，粉蛋随即走货速度放缓，蛋价开始小幅度下跌。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品网最新数据显示，2025年10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.11亿只，环比减幅0.15%，同比增幅8.89%。10月新开产蛋鸡为6月前后补栏鸡苗，当期市场处于补栏淡季，加之蛋价创五年新低，养殖户补栏积极性较差，故10月新开产数量下降。淘汰鸡方面来看，双节过后市场需求快速转弱，蛋价及淘汰鸡价格承压下跌，蛋鸡养殖行业再次陷入亏损且空间不断扩大。养殖端普遍看空后市行情淘汰情绪积极，淘汰鸡出栏量、出栏日龄均环比增加。结合来看，10月淘汰鸡实际出栏量大于新开产数量，在产蛋鸡存栏量小幅下降，但仍处近五年均值高位。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u10月新开产蛋鸡为6月前后补栏鸡苗，当期市场处于补栏淡季，加之蛋价创五年新低，养殖户补栏积极性较差，故10月新开产数量下降。历年11月为秋季补栏旺季，但当前蛋鸡产能去化不及预期，蛋价及鸡价维持低位震荡，中小散养户普遍对后市信心不足，补栏心态偏谨慎。种禽厂鸡苗销量未见明显改观，排单速度一般。当前11月新开产蛋鸡多为7月前后补栏鸡苗，7月鸡蛋价格重挫，养殖企业深亏，当期鸡苗销量下降明显。据Mysteel鸡苗销量数据显示，7月鸡苗销量环比减少5.65%，故11月新开产蛋鸡数量将继续减少。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量进行监测统计，总出栏量63.12万只，环比增加0.64%。随着前期老鸡集中淘汰，当前偏大日龄老鸡占比减少。周内蛋价及鸡价维持低位震荡，走势涨跌两难。多数养殖单位对后市信心不足顺势出栏，亦有企业意愿延迟到春节前后进行淘汰。需求面下游农贸市场走货偏差，屠宰企业库存充足，整体开工率不高。整体来看，本周老母鸡出栏量增速放缓。本周平均出栏日龄494天，较上周稳定。其中平均日龄最高510天，最低480天。随着前期老鸡集中出淘，当前大日龄鸡源较前期减少，周内老母鸡价格持续低迷，养殖单位多顺势淘鸡。 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u双节过后市场需求快速转弱，蛋价及淘汰鸡价格承压下跌，蛋鸡养殖行业再次陷入亏损且空间不断扩大。养殖端普遍看空后市行情淘汰情绪积极，淘汰鸡出栏量、出栏日龄均环比增加。10月Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，10月平均出栏日龄497天，较9月提前2天。月内平均日龄最高515天，最低485天。淘汰鸡出总出栏量266.75万只，环比增加8.69%。同时下游农贸市场活禽及冻品销量一般，屠宰企业出货困难维持刚需收购量。面对持续低迷的价格，养殖户后续或加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u生产环节库存大增，目前市场对后市信心不足，看跌心态偏多，多谨慎为主，利空蛋价，但天气逐渐适宜，存储环境好转，不排除蛋价跌后，各环节有少量抄底存储预期。 需求端 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 成本端 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。本周蛋鸡养殖成本3.44元/斤，环比上涨0.01元/斤，涨幅0.29%。养殖盈利-0.43元/斤，环比上涨0.09元/斤，涨幅17.31%。在高位存栏背景下，蛋价涨幅不及正常年份，目前蛋价进入节后下跌趋势，预计11月养殖利润同步回落。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖盈利 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖盈利状况主要受蛋价及养殖成本双重影响。据我的农产品网最新数据显示，本周蛋鸡养殖成本3.44元/斤，环比上涨0.01元/斤，涨幅0.29%。养殖盈利-0.43元/斤，环比上涨0.09元/斤，涨幅17.31%。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。