南华鸡蛋产业周报：高温减产支撑蛋价韧性，高价抑制与升水修复构成上方压制20260727

——高温减产支撑蛋价韧性，高价抑制与升水修复构成上方压制 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月27日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾梳理 本周鸡蛋市场的核心矛盾，集中体现为供给端偏紧的现实与需求端季节性回暖的预期相互交织，同时现货强势与期货盘面高升水之间的估值博弈日益激化，市场呈现“现强期弱”的分化格局。 供给端来看，鸡蛋整体供应维持偏紧态势。一方面，全国大范围持续高温天气引发蛋鸡热应激现象普遍，行业平均产蛋率显著下滑，有效流通货源被动收缩，成为支撑现货价格最核心的供给侧力量。另一方面，在产蛋鸡存栏处于近五年同期低位，尽管3月补栏的青年鸡正逐步进入开产期、小码蛋供给有所增加，但增量相对平缓，短期内难以填补高温造成的产蛋缺口。与此同时，各环节库存均处于历史同期极低水平，低库存削弱了市场的缓冲能力，放大了价格的上行弹性。养殖端则受高养殖利润驱动，普遍延迟淘汰老鸡、博弈中秋行情，淘汰日龄持续延后，进一步收紧了有效供给。 需求端来看，市场正处于季节性淡季向旺季过渡的转换阶段。7月南方出梅后鸡蛋储存条件改善、质量问题减少，下游走货有所回暖，贸易商参市积极性提升；食品加工企业也已启动中秋、国庆双节的前置备货，采购需求逐步放量。但当前暑期学校放假导致团膳需求阶段性收缩，终端消费尚未全面启动，需求端更多体现为预期驱动而非实际成交放量。 与现货强势表现形成鲜明对比的是，期货盘面面临明显的估值回调压力。此前盘面已较为充分地计价了中秋旺季预期，升水处于相对高位；但随着现货反弹高度受限、终端走货出现放缓迹象，盘面升水开始主动修复，期货价格随之高位回落，市场情绪趋于谨慎。短期来看，低库存与高温减产为蛋价提供底部支撑，而终端对高价的承接能力以及食品厂备货的实际兑现程度，将是决定行情能否向上突破的关键变量 *近端交易逻辑 1.高温天气下蛋鸡产蛋率下降 2.暑假期间，学校放假，鸡蛋消费回落。 3.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧，但是随着新开产蛋鸡的逐步投产，供应偏紧的形势或有所缓解 *远端交易逻辑 1.前期现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱，产蛋率下降。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 价格及价差走势研判 【行情定位】 *趋势判断：震荡偏弱 *价格区间：主力合约4000-4500区间内震荡 *单边策略：单边策略上由于当前价格处于高位博弈阶段，存在高位回落风险，持观望态度。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。*月差策略：观望。 【风险点】 *风险：蛋鸡补栏进度加速，梅雨天气来临，政策干预；天气因素导致疫病等 鸡蛋价格区间预测 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.在产蛋鸡存栏处于相对低位，鸡龄结构失衡导致有效产能不足。截至6月30日，全国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，同比减少4.25%。更关键的是鸡龄结构问题——老龄鸡占比较高，而新开产蛋鸡尚未集中上量。2025年四季度至2026年一季度养殖户补栏积极性偏低，2026年4月蛋价上涨后才出现积极补栏，对应的集中开产期要到9月才能兑现。 2.高温导致产蛋率持续下滑，每日鲜蛋产出被动减少。全国进入三伏高温天气后，多地持续35℃以上高温，蛋鸡热应激导致采食量下降、卵泡发育受阻，产蛋率出现阶段性下滑。高温对大龄鸡影响更大，而大龄鸡占比较高，整体产蛋率被进一步拉低。 【利空信息】 1.新开产蛋鸡稳步增加，淘汰量维持偏低水平，供应压力正在累积。 7月新开产蛋鸡多为今年3月份补栏鸡苗，3月正值春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.01%。市场已明显出现新开产量大于淘汰量的迹象。与此同 时，当前可淘大日龄鸡源偏少，叠加蛋价高位、养殖盈利偏好，养殖单位惜淘情绪强烈。新开产持续增量叠加淘汰偏慢，在产蛋鸡存栏存在增加预期。 2.全终端消费仍处淡季，高价已开始抑制下游采购意愿。当前仍处于暑期消费淡季，学校放假导致团膳需求尚未恢复。经过7月上旬的连续快速上涨，本月产区蛋价累计涨幅已超过18%，蛋价回升至阶段性高位后高价成交受阻，市场进入消化期。河北粉蛋价格已率先出现小幅回落调整。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力09合约，周初开盘4342元/500KG，周末收盘4022元/500KG，下跌7.37%。持仓量为26.2万张，较上周减少59925张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升，盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。部分下游食品企业开始中秋、国庆备货前置，贸易商和生产商拿货、备货意愿回升，补库需求逐步释放推动鸡蛋现货价格上涨，蛋鸡养殖盈利环比上涨。饲料价格环比持平，玉米价格本周基本持平，豆粕价格环比下降。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.73亿只，环比减少1.32%，主产蛋鸡占比环比增加。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.51%，环比持平；120-450日龄主产蛋鸡占比80.04%，环比增加0.29%；120日龄以下后备蛋鸡占比下降至12.45%，环比减少0.29%。蛋鸡产蛋率环比减少。 【鸡苗情况】 6月鸡苗销量减少。6月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4564万羽，环比减少2.67%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比减少，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.69天和1.06天。