长江农业前瞻第25期：后期猪价走势分析

该研报分析了后期猪价走势，指出春节后养殖行业现金流亏损超5个月，连续亏损超3个季度，累计亏损超2023年周期。二季度末能繁母猪存量达3780万头接近均衡值。7月生猪均价约10.78元/公斤，三季度预计仍亏损。短期判断8-9月生猪现货压力较大，预计下半年猪价在10-13元/公斤区间震荡，行业产能去化加速。长期判断猪价真正拐点或在2027年，现金流充沛、成本优势企业有望迎来长期盈利周期。

研报预测短期猪价在10-13元/公斤区间震荡，行业产能去化加速，9月底或提前实现3750万头的产能调控目标。长期来看，猪价真正拐点或在2027年，期货端030507合约价格逐级抬升。现金流充沛、成本优势企业有望迎来长期盈利周期，2027年前后盈利弹性较大。此外，肉牛价格持续上涨，明后年仍有上行趋势，若2027年猪价上行，肉牛价格弹性较大。

报告重点分析了生猪行业后期走势和投资机会。短期关注8-9月生猪现货压力和产能去化，长期关注猪价拐点和企业盈利周期。投资线索方面，重点推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团，建议关注巨星农牧、利华股份、天罡生物、正邦科技。同时提示关注肉牛行业后续发展。

当前市场现状显示春节后养殖行业现金流亏损严重，二季度末能繁母猪存量接近均衡值。7月生猪均价约10.78元/公斤，三季度预计仍亏损。8月上市公司规模场出栏环比增约5%，8月下旬-9月二次育肥猪将上市，屠宰场冻品库存率较高，抑制猪价反弹力度。生猪存栏均重回升加快。

研报提示的主要风险包括现货端压力和行业基本面风险。现货端压力来自8月规模场出栏增加、二次育肥猪上市以及高冻品库存率，这些因素将抑制猪价反弹。行业基本面风险在于近期仔猪价格跌至现金成本线，成交量低，补栏进入淡季，导致行业现金流压力大，部分中型养殖场出现现金流断裂情况。