發 国泰海通医药 心肺创新药赛道跟踪一 Insmed BRINSUPRI放量验证DPP1抑制剂大
Insmed全球首个DPP1抑制剂BRINSUPRI上市第三个完整季度收入3.09亿美元（环比+49%、超FactSet预期约12%），公司将其全年指引由"至少10亿美元"大幅上调至12.5–14亿美元，并在“有一个非常强劲的DPP1竞品”前提下将DPP1仅支气管扩张适应症的全球峰值指引由50亿上调至70亿美元（明确未计入COPD/哮喘人群），冲高DPP1抑制剂天花板。 太阳营收：商业化超预期，指引两连跳 总营收：4.255亿美元，同比+296%；现金约12亿美元，维持2027年现金流转正指引、无需再融资 BRINSUPRI收入：3.092亿美元，环比+49%，超预期 ARIKAYCE收入：1.163亿美元，同比+8%；全年指引维持4.5-4.7亿美元 太阳管线：心肺系统创新药多点开花，TPIP重估幅度最大 TPIP（前列环素前药）：PAH 2b期有效性数据优异，患者依从性高；PALM-ILD首次DMC建议按原方案继续；PPF/IPF三期分别于2026H2/2027H1启动。适应症（PAH/PH-ILD/PPF/IPF）全部获批+突破IPF孤儿药独占+疗效对标sotatercept前提下，峰值指引由20亿上调至60亿美元 ARIKAYCE：美国新诊断MAC sNDA已递交，日本2026H2递交，2027年美日扩大label INS1033（下一代DPP1）：RA适应症IND已批，后续UC/COPD BRINSUPRI长期布局：与EMBARC启动≤3,000例三年疾病修饰研究；COPD/哮喘共病识别按独立新产品上市推进（未计入70亿峰值） 红包国内AH相关标的： #海思科DPP1分子HSK31858已合作登录欧洲pharma Chiesi，近期已登记NCFBE全球3期，2期数据展现BIC潜力。 #恒瑞医药DDP1分子RSS0343国内2期NCFBE及COPD进行中，为首个布局COPD分子。 #复星医药DPP1分子XH-S004海外权益授权Expedition，国内临床试验进行中（2期NCFBE，1b期COPD） 联系人：余文心/余克清/薛健博