长城机械 陈雨君 20260811天创时尚调研总结

#轴承业务 轴承90%的营收来自汽车领域，剩余10%布局商业航空等领域，年营收长期稳定在25亿左右，利润3-4亿。机器人方面，特斯拉主动寻求与集团合作，因集团在美国自有轴承生产工厂，无需国内常见的关系对接、送样等流程，由北美团队直接对接，目前为特斯拉供应非汽车类的深沟球与四点接触轴承，相关供应资质去年已经获取。后续有望供应交叉滚子轴承（集团是国内唯二可批量为机器人供应交叉滚子轴承的厂商）。 #丝杠业务 目前公司丝杠核心业务主体为迅威精密，相关资产已装入上市公司天创时尚。2025年公司的丝杠相关业务营收为3.6亿元，利润率约12%。丝杠产品的核心壁垒在于批量交付的稳定性与精度控制，目前全球范围内仅舍弗勒能够实现滚珠、滚柱丝杠的稳定批量交付。因此一旦特斯拉起量，友商大概率出现供应问题，公司有望切入供应链。 #旋转关节 公司在相关领域有充足的技术积累，刚轮、柔轮可实现自主生产，波发生器可通过外采满足需求，交叉滚子轴承的应用情况也较为成熟。公司的谐波减速器、旋转关节产品demo预计8月底到9月初推出，9月将正式向特斯拉送样。 #磨床业务 磨床用于丝杠生产，盈利能力较强，毛利水平至少可达70%-80%，全球丝杠磨床行业共有三家头部供应商，公司自有磨床品牌位列全球前三。当前特斯拉已向公司下达磨床采购 订单，意向总订单量为50台，现阶段已正式落地20台订单，单台磨床的采购价格为100万美金，目前已完成1台磨床的交付，未来5年特斯拉磨床总需求约为300台（平均一年80台）。