太阳 浙商轻工 重点推荐 裕同科技 中期成长明确的优质品种

🌟我们认为市场对于裕同的液冷业绩贡献上仍然较为低估，当前时点重申推荐： ■台厂合作进展有望快于预期：前期厂房设备扩建推进、公司在产能端已做好准备，我们看好台系厂商合作的放量节奏与订单弹性，产品线来看也较为丰富。 ■北美终端大客户合作正在按部就班推进中，新一代液冷方案QD组件用量更多、复杂度更高、MIM占比提升，且客户拓展示范效应显现，后续在新客户、新散热方案（如金刚石散热）上均有望取得突破。 ■行业β：液冷是AI链中确定性高景气方向，NV Rubin秋季量产在即，谷歌TPU持续上修出货目标，国内云厂商自建液冷服务器等，渗透率提升确定；同时伴随技术迭代&功耗提升，单柜液冷价值量也有望持续提升。 🌟主业夯实+科技弹性 ■主业稳健（重型包装目标市占20%+产能出海）、高分红下构筑安全垫，预计H1增长稳健、beat市场对于3C的担忧。 ''1+N+T''■战略深入推进，液冷业务从送样验证走向主供卡位与订单放量，AI眼镜零部件贡献增量，科技成长逻辑持续强化，后续业绩提速可期，对应27年PE约15X，重点推荐！ 风险提示：产业链压价、原材料大幅涨价、液冷客户拓展不及预期。 玫瑰欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成13161688452/曾伟/褚远熙/曹馨茗