浙商轻工顾家家居重点推荐新组织调整下单品预计提速优质低估

一句话逻辑：内外兼修、零售运营领先的大家居龙头，新一轮组织调整后单品预期向上，软体更受益于以旧换新，25 年内贸业绩有望超预期 增长驱动：单品专业性&零售能力不断强化1) 本轮架构调整侧重强化品类专业性，并有对应的高管领导直属负责，带动床垫、配套、客厅产品增长回暖。 2)融合大店独树一帜，且零 【浙商轻工】顾家家居-重点推荐：新组织调整下单品预计提速，优质低估 一句话逻辑：内外兼修、零售运营领先的大家居龙头，新一轮组织调整后单品预期向上，软体更受益于以旧换新，25 年内贸业绩有望超预期 增长驱动：单品专业性&零售能力不断强化1) 本轮架构调整侧重强化品类专业性，并有对应的高管领导直属负责，带动床垫、配套、客厅产品增长回暖。 2)融合大店独树一帜，且零售运营效率提升。 家居产业竞争的下半场我们认为是最具实力的企业之一。 3）行业层面，家居以旧换新的确刺激出增量摇摆需求释放，且供给侧集中度提升逻辑强，软体更新占比高更为受益；湖南、甘肃等国补低进度区正在发力。 乘政策东风、看好公司与行业共振、重点推荐–预计24/25/26年实现收入192 /208 /225亿，同比+0% /+8% /+8%，归母净利润18.79 /20.36 /22.22亿，同比-6% /+8%/+9%。 –对应25年PE仅11.6X，估值处在近5年6%分位，股息率5%，是显著低估的价值白马。