国盛建筑何亚轩 江河集团海外盈利放量与高股息投资价值

江河集团海外业务增长显著。2025年海外订单99亿元，占比35%，同比增加30%，其中幕墙海外订单68.8亿元，同比大幅增长84%。2025年底在手订单376亿元，是2025年收入的1.7倍，海外订单占比41%，且毛利率高于国内。2026年海外订单有望进入规模化转化阶段，带动营收提速。

江河集团订单表现稳健。2025/26H1年新签订单分别为285/131亿元，同比+6%/-4%。2025年海外订单99亿元，占比35%，同增30%。2025年底在手订单376亿元，是2025年收入的1.7倍。未来海外订单有望步入规模化转化，推动营收增长。

江河集团海外业务发展趋势向好。2025年海外订单占比已达41%，且毛利率高于国内市场。幕墙海外订单同比大增84%，显示海外业务扩张势头强劲。预计2026年海外订单将进入规模化转化，持续提升公司整体业绩表现。

江河集团当前市场表现良好。2025年海外订单占比41%，且毛利率高于国内，显示海外市场竞争力较强。在手订单达2025年收入1.7倍，为未来发展奠定坚实基础。公司海外业务增长稳健，未来发展潜力较大。

江河集团投资需关注海外业务拓展风险。海外市场环境复杂，可能面临政策变化、汇率波动等风险。同时，海外订单转化周期较长，可能存在回款风险。投资者需密切关注公司海外业务进展及市场环境变化。