财通公用环保 新型电力筑基绿色燃料启航

00:00:00 大家好，欢迎参加财通公用环保新型电力铸机绿色燃料启航。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次会议仅面向财通证券的受邀嘉宾。在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见，并不构成对任何人的投资建议。投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策并自行承担投资风险。 00:00:27 未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:52 诶，各位投资者朋友大家早上好，呃，又到了我们一周年的时间，我是财通电力公共环保首计师分析师严佳言。呃， 00:00:58 还是先对上周的行情做一个复盘。呃，其实最近的几次电话会，如果大家注意收听的话，呃，可能有个感觉，就是我们其实对于整个大的一个风格的切换的变，变化的把握还是相对比较精确的啊，比如像上次的我们一周研的预判，我们说风格的切换过程可能会暂停对吧？因为当时观察到像场电啊这些比较有代表性的这些红利风格的票啊，其实在上上周的时候，当时走走的就比较的纠结了。对其实所以说我们当时就有这样一个一个感觉，呃确实呢从上周的表现来看的话，整个风格的这个切换过程确实是呃暂时告一段落，然后呢也是如这个市场众望所归的对吧，科技还是牛回了。 00:01:41 呃但是其实同时我们也能看到像这个微盘的行情，呃其实不管是上周还是上上周，其实是一直是在延续的啊，或者说从整个7月份到现在整个微盘的行情。还是延续得很好，呃， 00:01:54 里边的话有一些我们的这个平时重点重点关注的一些标的，呃也表现都不错。呃，那像这 个比如说以微盘微盘占比比较高的，像这个环保燃气板块呢，呃还是明显跑赢大盘的。呃，但是呢像电力水务，因为因为它这个还是红利的风格比较明显，就像我们之前说哪怕水务板块再小对吧，它的这个身上的红利标签也是也是呃极端，呃就是极端的一个一个前一个强烈的。所以说电力水务板块上周还是跟随整个中证红利指数呃是有个调整的。那从各板块的这些标的来看的话，呃也能看得出来，就是领涨的都是算力链相关的对吧。 00:02:33 包括还可能还有一些老的老主题，比如机器人这些老主题的，呃像这个红利组的我们这个这个都是看到都是在跌幅榜的这个前面的，比如像上周一周五，像这个长电跌了接近5个点，呃广和川口都跌了超过5个点对吧，这还是一个比较明显的。呃但是呢其实就从这个我们呢。看得出来，呃其实因为因为传统按照我们对长见的一个一个一个节奏的，呃这种理解的话，每次这个跌了超过5个点了，基本上就可能就是呃短暂的要要歇一歇脚，对歇一歇脚。 00:03:05 而且有时有时候这可能也是另一个风格的，就是有些变盘的一些前兆吧，所以我们预计的话，整个后续的话就是就是科技成长和房守红利这两类风格，呃，可能都是在一个震荡然后互相切换来回切换的这样一个状态。呃，到底哪个能走得更强一点，现在我们还不好去做预判。呃， 00:03:27 所以说我们还是先谨慎一点，对，先谨慎一点，两种风格都是两手都要抓，两手都要硬。 00:03:34 那下面我们还是先请我们组的，呃罗鑫和新入职的悠然同学来和大家呃，各自汇报一下各自板块的一些政策方面的动态。 00:03:43 好，罗博士你先开始。哎哎好的好的，各位投资者大家早上好哦，我是财通公用的卢鑫，然后给大家汇报一下，就是上周这个电力这个板块的一些这个行业的一个动态。 00:03:55 然后上周的话，因为是呃，国家能源局还有发改委发布了这个新行电力系统建设十五五的规划，然后其实这个规划对于我们电力行业而言，其实是整个贯穿未来这个五年的一个纲 领性的文件，因此就是说还是比较重要的。 00:04:14 然后我们从中解读的话，大概能够看到就是说，首先就是对于这个电力系统的这个内涵其实是有一定的变化的，就是之前的话我们提到这个电力系统，一般都会就是认为就是一个就是生产电输送电的这么一个发电模式。那么其实在这个文件当中呢，其实它就是更多的把它变成了一个呃多个环节，还有节点就是协调的一个平台，就是包括这个这个发电端啊，然后还有输电端啊，然后像这个负荷端的像包括工业负荷啊，还有这个用户需求。就是每一个环节其实都是一个相互协调的这么一个节点，呃， 00:04:59 那么在具体的这个量化目标上面，嗯，就是提到就是说到30年的时候，整个新型电力系统要初步建成。这个然后这个非化石能源的这个发电量的占比要达到50%，这个其实与之前的一些十五五的规划目标是一致的。然后不一样的地方呢， 00:05:20 就是这个文件就是强调了整个新能源高水平的这个消纳，呃能力要达到这个28亿千瓦以上。嗯呃，其实这个也是表明了这个文件当中的一个亮点就是消纳，然后另外的话就是一些量化目标，包括建成超过这个1.1亿辆电动汽车的这个呃充电基础网络。然后另外的话，像虚拟电厂成为一个用电侧的一个重要的载体，然后全国统一的这个电力市场体系要基本建成。 00:05:56 呃，那么其实整体而言的话，我们看到整个电力新型电力系统它的这个核心目标的话，就是现在我不再跟以往之前要发更多的电。还是要新能源发出来的电，嗯，要被稳定高效地消纳，被稳定高效的利用。因此就是说，呃我们可以看到就是呃消纳其实对于新能源源的这个消纳的要求，新能源消纳的这个机制建设可能是这个规划当中最大的亮点。呃，因为像过去新能源发展，它现在最大的问题就是在于整个像陕北地区，这个风光资源比较丰富的地方，它这个面临的这个电力上大呃的问题，然后气风气光啊这些问题，可能已经影响到现在整个项目的这个呃收益的问题了。呃， 00:06:47 因此就是在电力这个十五规划当中，就是明确提到要分地区分档。这个确定新能源利用率 的这个指导目标，就是第一档的话是不低于95%，然后第二档的话是90，第三档的话这个目标是85%，整个全国的水平呢是90%左右。 00:07:09 呃，最终的话就就会形成一个这建立一个就是新能源的这个规划建设，并网消纳这么一个全链条全周期的一个监测预警机制。呃，因此就是我们从这个机制当中可以就是看出，就是新能源的这个开发可能会跟消纳的利用挂钩了。呃， 00:07:29 那么这个机制的话，其实在呃，可能比之前16年的时候。那个呃预警机制可能是有点类似当时南美地区的这个呃一些红色预警，地方可能就是不允许就是新增装机了。呃那么呃为了这个做好这个新能源消纳的话，就是规划也是提到就是要提升这个西电东送还有西电西用的能力。呃那么呃这里面就是另外的话就是像是风光一体化的基地，海上风电的送出消纳，呃绿电直连智能微电网这些就近消纳的这些，呃呃这些呃重点也都是这个呃十五规划当中提到的。呃， 00:08:15 因此就是从这个发电侧的话，我们其实可以看到整个新能源这个发展的重点，可能就是从装机变成了这个消纳的一个逻辑。呃，也就是说，其实对于新能源这个运营商而言，就是它的这个核心竞争力可能就不在于之前的这个装机啊，呃资源禀赋这些，可能对于后面可能更重要的是观看他的这个是否具备这个消纳能力，然后是否具备稳定的这些呃符合的这个需求。 00:08:47 嗯，在这个就是供给端的话，就是除了新能源，另外还有提到了一些非化石能源，这些其实要求包括像水电呀核电，像生物质啊这些，其实呃还有煤电，它其实与之前对呃一些事的规划基本是保持一致的。然后对于煤电的话，我们其实可以看到这个输入这个电力系统输入的话，它是另外它还强调了这个煤电与新能源的融合，这个可能是对于这个包括在协同调控方面的一些融合。 00:09:20 嗯但输电端的话，其实就是电力系统的话是要求要由这个主网，然后配电网还有微电网，这个呃三者要出要一个很好的协同。呃，那么像东网方面的话，规划提到就是说要强化呃 全国电力的这个流向，就是形成这个西部新能源基地，向呃东中部符合中心送电的这么一个基本的格局。这个大概到30年的话，整个西电东送的这个规模呢是要大超过这个4.22亿千瓦，这个因此就是说这个像特高压输电啊这些可能就是比较的利好。 00:10:04 另外的话就是可能就是配电网的升级这一块，因为就是在新型电网当中可能要求这个配电网啊微电网有一个协同。这样的话其实呃我们觉得在这个新这个15的规划当中，机电网你未来的这个大量新能源进入到了这个居民，还有呃园区测的话，其实这个配电网的这个升级也是必须的。嗯。 00:10:31 另外在符合侧的话，其实呃呃在十五五的规划当中其实是有一个定位的这个变化，我们看到就是以前的话就是用合端，就是以作为一个需求用电需求来定位的。那么其实在这个15规划当中，就是它会升级为一个这个系统调节的这么一个电力的资源。呃， 00:10:53 而且提到就是说到30年的时候，需求侧的这个旋风能力要超过1亿千瓦。嗯，然后在这个系统调节方面的话，就是强强调了这个储能的这个核心的基础设施作用。嗯，然后在十五期间的话，整个新增储能要达到这个呃1.6亿千瓦，呃这里面的话像嗯这个电网侧的这个独立新型储能的话，是新增是呃8000万千瓦的，呃比重是占到了一半。嗯， 00:11:24 另外的话像。这个呃这个规划也提到了，就是说要到30年的时候要建设超过这个7000万个充电设施，然后支撑超过1.1的这个新能源汽车，然后推动这个汽车向这个充电还有双向放电。然后最终到这个形成到30年的时候，在这个车网互动聚合可调充电规模这个比重呢是达到5000万的千瓦。就是从这里我们就是可以看到，其实呃电动汽车的话，其实就是变成了一个电力系统的一个灵活调节的一个力量。嗯， 00:12:05 另外的话就是最后是在市场化改革方面，就是这个规划是提到了30年的话，整个市场化电量的比重要达到70%。 00:12:15 然后未来接下来这个5年的这个电力市场化改革的方向呢，呃还是就是说一是就是现货市 场要全面推进，另外的话就是容量市场的这个建立可能还有一定的完善。然后嗯，我们这个总体来看整个新能源板块的话，这对于新能源板块的这个影响的话，其实我们首先就是可能对于整个装机的话，就是变成了一个由装机变成了一个运营的一个逻辑。因为整个未来可能就是呃谁能够解决一个消纳的问题，可能呃对于运营商而言，可能他就会提供一定的这个盈利优势。呃， 00:12:58 另外的话就是新能源的这个消纳，像文件当中提到的这个芯片赠送，其实这些都需要一定的这个电网的支撑。因此就是像电网设备，它的一个受益程度是比较高的，像包括像特高压呀，还是输变电设备呀，还有配电网的一些设备。 00:13:16 然后另外的话，像同样的话，像这个呃呃像储能啊还有一些新的业态呀，包括经济电厂，然后AI与能源的这个融合应用的这个前景也是规划当中提到的。 00:13:32 呃，那么以上是对这个我们对这个电力板块上周的一个行业动态的观点。嗯，后面由我们同事来接，接着汇报。嗯，好的，谢谢杨老师和罗博。各位投资者大家好，我是财务证券公用行环保行业的研究员王悠然。然后我这边主要覆盖环保板块儿。嗯，下面我汇报一下上周环保行业的政策以及我们的观点。嗯， 00:14:00 上周呢，我们重点关注国家能源局发布的呃中国绿色燃料发展报告，这是我国绿色燃料领域首份年度报告。嗯，系统总结了绿色燃料呃产业的发展基础、技术路进展以及未来发展方向。我们认为这份报告的发布意味着绿色燃料产业战略定位进一步提升，产业发展路径也在逐步明确。 00:14:27 从政策端来看，近年来我国持续完善绿色燃料的相关政策体系，在标准建设以及试点应用等方面呢不断推进。本次报告进一步明确了绿色燃料在能源安全、低碳转型以及。及新能源利用方面的重要价值，有助于推动产业后续规模化发展。嗯，从产业端来看呢。 00:14:53 目前我国绿色燃料已经具备了一定的发展基础。呃，报告显示呢，截至2025年底，我国 绿色燃料产能合计约800万吨一年油的当量。嗯，其中呢，绿色甲醇、绿色合成氨以及绿色航空燃料方面发