【每日研报20260811】油价推高美债收益，美联储鹰派强硬发声

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 跌 ， 道 指 跌0.11%报53975.98点 ， 标 普500指 数 跌0.06%报7753.11点 ， 纳 指 跌0.32%报26605.36点 。美 元 指 数 涨0.21%报99.81，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.13%报1.1544，英 镑 兑 美 元 涨0.11%报1.3507， 澳 元 兑 美 元 跌0.16%报0.7055， 美 元 兑 日 元 涨0.95%报159.30， 美 元 兑 瑞 郎 涨0.28%报0.8103， 离 岸 人 民 币兑 美 元 跌15.6个 基 点 报6.7451。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨1.11%报4448.6美 元/盎 司 ，COMEX白银 期 货 涨3.75%报65.88美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.06%报16.46美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.75%报83.77美分/磅 。 消 息 回 顾 【美国总统特朗普称，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿，美国同样要求伊朗进行赔偿，已指示代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。与此同时，有消息称，数周来特朗普一直在做铺垫工作，一旦伊朗重新全面开放霍尔木兹海峡，美国就宣布伊朗战争获胜。特朗普甚至愿意在未达成核协议的情况下抽身而退。不过，随着伊朗为开放霍尔木兹海峡开出更高筹码，这一目标也更加难以实现。】 【伊朗外交部发言人巴加埃表示，美国对伊朗实施海上封锁并采取军事行动，是霍尔木兹海峡无法全面恢复安全通航的主要障碍。伊朗与阿曼已就商业船舶临时通航路线达成初步共识，正就联合声明部分内容继续磋商。】 【白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，如果自己身在美联储，他会选择维持利率不变或降息。他同时排除接替库克出任美联储理事的可能性。哈塞特指出，AI可能成为未来两年最重要的政策议题，并称美国政府正在密切审查AI安全问题。】 【美联储官员哈马克表示，可能需要“一定次数”的加息。不想预判加息次数及最终利率水平。当前利率并未对经济造成实质性限制。现在是美联储开始采取行动的时候。不认为通胀会自行回落，仍未看到就业市场存在问题。市场是美联储的补充，而非替代。】 【日本央行7月政策会议“意见摘要”显示，多位官员明确警告通胀上行风险正在加剧，并直接呼吁“加息步伐可能快于市场预期”。摘要发布后，交易员认为日本央行在9月加息的可能性约为三分之二，到10月加息的概率已高达96%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.21%报99.81，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.13%报1.1544，英镑兑美元涨0.11%报1.3507，美元兑日元涨0.95%报159.30。 长端美债收益率录得阶段新高，短线支撑美元走势。宏观数据方面，美国7月非农就业新增意外转负，前两月数据同步录得大幅下修，失业率继续回落，但主因劳动参与率下滑，临时性裁员指标大幅跳升，预示失业率可能趋势性上行，叠加通胀降温，9月加息概率降至40%，但最终决策仍取决于后续通胀数据。美国7月ISM服务业PMI不及市场预期，新订单、商业活动分项指标继续展现韧性，但支付价格指数超预期抬升，就业分项重新跌入收缩期间。前期FOMC会议美联储延续鹰派观望姿态，美经济数据表现偏弱，日本央行政策干预加剧汇市波动，当前美伊谈判仍然难言乐观，地缘避险需求构成潜在支撑，美元短线或偏震荡运行。 欧元区方面，德国6月工厂订单指标强于市场预期，经济复苏动能有所回暖。近期能源价格回落边际缓解通胀担忧，市场目前定价欧央行年底展开一次加息。日本6月实际工资同比上涨1.6%，连续第六个月录得正增长，日本东京核心CPI同比超出市场预期，通胀上行压力仍存。受地缘缓和及日央行政策干预影响，美元指数高位回落，非美货币近期上扬，后续走势仍取决于通胀实际传导以及利差表现。 截至8月10日，标普500指数下跌0.06%至7753.02；迷你标普500主力合约持平于7777.25点。地缘局势上，特朗普称美国将要求伊朗就战争进行赔偿。美伊之间持续存在分歧，加剧谈判难度。美油重回80美元关口。货币政策上，FOMC2026年票委哈马克表示，可能需要“一定次数”的加息。在油价走高，美联储加息预期上升的影响下，10年期美债收益率突破4.7%。产业消息上，英伟达将与六家金融巨头建立战略合作伙伴关系，筹集5000亿美元资金用于人工智能基础设施建设。消息引发市场对AI产业循环融资的担忧。整体来看，美债收益率持续上行在估值端对美股形成压力，同时，对于AI领域融资不可持续的担忧也加剧市场压力。 富 时 中 国A50 截至8月10日，富时中国A50指数下跌0.05%至15073.19；新交所富时A50期指主力合约持平于15045。海外方面，地缘局势上，特朗普称美国将要求伊朗就战争进行赔偿。美伊之间持续存在分歧，加剧谈判难度。美油重回80美元关口。货币政策上，FOMC2026年票委哈马克表示，可能需要“一定次数”的加息。在油价走高，美联储加息预期上升的影响下，10年期美债收益率突破4.7%。国内方面，经济基本面，贸易端，7月份，我国进口、出口增速均小幅回落，但仍保持两位数增速，同时高新技术产品出口增速较6月进一步上升；物价端，受到油价传导滞后的影响，7月份国际油价上涨尚未对CPI、PPI增速产生影响，CPI、PPI同比均走弱。上市公司基本面，已披露半年报的少部分公司财报表现良好，中证500指数净利增速接近100%。整体来看，美伊冲突仍未解决，原油与美债收益率再度站上关键点位，对市场形成一定压力。但国内7月进出口数据依旧维持高增长，且高技术产品的出口依旧强劲。外需支撑经济基本面。同时，上市公司盈利目前呈现极高增速，但由于数量较少，且业绩好的公司通常率先披露，因此，半年报的整体情况仍有待观察。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收6.6355元/磅 ， 涨 跌 幅+0.68%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 官 员 哈 马 克 表 示 ， 可 能 需 要“一定 次 数”的 加 息 。 不 想 预 判 加 息 次 数 及 最 终 利 率 水 平 。 当 前 利 率 并 未 对 经 济 造 成 实 质 性 限 制 。 现 在 是 美 联 储 开 始 采 取 行动 的 时 候 。 不 认 为 通 胀 会 自 行 回 落 ， 仍 未 看 到 就 业 市 场 存 在 问 题 。 市 场 是 美 联 储 的 补 充 ， 而 非 替 代 。 国 内 方 面 ， 国 家 信息 中 心 最 新 数 据 显 示 ，7月 份 多 领 域 先 行 指 标 平 稳 向 好 ， 经 济 稳 中 向 优 态 势 明 显 。 数 据 显 示 ，7月 份 各 类 消 费 支 付 金 额 同 比 增 长2.2%， 增 速 比 上 月 提 高0.8个 百 分 点 。 先 进 制 造 领 域 资 本 投 资 金 额 同 比 增 长73.1%， 较6月 提 高42.5个 百 分 点 。 人工 智 能 相 关 专 利 授 权 量 同 比 增 长 六 成 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年8月10日 ，COMEX铜 库 存 为725875短 吨 ， 环 比+3036短吨 ；LME铜 库 存 为218300吨 ， 环 比-4675吨 ；SHFE每 日 仓 单23052吨 ， 环 比+75吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 从 两 周 低位 反 弹 ， 最 终 收 涨0.01%， 报99.81； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.7130%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益率 收 报4.2430%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 隔夜，海外贵金属市场延续偏强运行，COMEX黄金期货涨1.11%报4448.6美元/盎司，COMEX白银期货涨3.75%报65.88美元/盎司。宏观数据方面，美国7月非农就业新增意外转负，前两月数据同步录得大幅下修，叠加油价回落及通胀增速预期降温，9月加息概率降至40%。地缘方面，特朗普表示美方正参与相关谈判，但伊方对此给予否认态度，伊朗外长强调霍尔木兹海峡尚未重新开放。美联储7月FOMC会议基调中性偏鹰，沃什表示若条件适当将毫不犹豫加息，通胀实质性走软信号或成为美联储利率路径的核心指引。展望后市，美联储年内加息预期大幅回落，贵金属或延续震荡筑底格局，近期ETF持仓呈持续流入态势，部分多头资金回流贵金属市场，短线反弹动能有望延续。伴随美联储紧缩叙事趋于弱化，黄金避险溢价亦获得边际提振。尽管近期美方释放缓和信号，但伊朗方面维持强硬立场，特朗普政府的相关表态仍存在反复可能，霍尔木兹海峡的通行争端亦尚未根本性平息，观察后续航运实际恢复以及油价传导情况。操作上建议逢低轻仓布局多单，严格控制风险。本周伦敦金参考运行区间：4100-4500美元/盎司；伦敦银参考运行区间：60-70美元/盎司。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 本周美糖10月合约期价强势上涨，周度涨幅约12.56%，市场对欧盟及亚洲地区作物产量的担忧，进一步强化了关于全球食糖将在2026/27年度转为短缺的预期。 国际方面，巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西7月份出口食糖299.23万吨，去年同期为358.92万吨，同比减少17%。日均出口量为13.0万吨，7月巴西糖出口减少，由于压榨量受限。 ICE棉 花 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约3.34%，受美元走软及主要棉花产区天气担忧支撑。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月30日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净减5.58万包，较前周减少288%，较前四周均值减少223%。美国下一年度市场陆地棉出口销售净增24.2万包。当周美国陆地棉出口装运量22.28万包，较前周减少5%，较前四周平均水平减少7%。当周美国下一年度棉花出口签约量表现相对较好。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 资料来源：iFinD、瑞达国际 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 客服QQ：203195058/2938472186 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室