测试仪器仪表领军企业，受益光通信、电力等AI基建需求上行

优利德是国内领先的综合性测试仪器仪表企业，深耕行业二十余年，产品覆盖通用仪表、专业仪表、测试仪器及温度与环境测试仪表，广泛应用于电子通信、电力新能源、工业制造及教育科研等领域。公司上市以来营收稳健增长，2026年增速迎向上拐点，上半年预计营收8.2亿元，同比增长32%，其中外销收入4.7亿元，同比增长51%；预计归母净利润1.4亿元，同比增长43%。

核心业务板块及增长情况：

• 通用仪表：为公司第一大业务板块，占营收55%，增长依托于高端化升级。
• 测试仪器：技术壁垒最高、成长空间最大的产品线，包括示波器、信号发生器、矢量网络分析仪等，2025年占总收入15%，为增长最快的业务板块。
• 温度与环境测试仪表：包括红外热成像仪、红外测温仪等，广泛应用于工业生产过程控制、安防等领域。
• 专业仪表：产品包括绝缘电阻测试仪、接地电阻测试仪等，用于电网输电、配电设备的维修维保，受益于电力、新能源行业发展，仍在持续增长。

区域发展情况：

• 国内业务：以自有品牌经销为主，产品分为店面、电力及热像、工业测试仪器、教育仪器及工业物联网五种，增长依托于高端化升级。2026上半年预计实现营收3.4亿元，同比+14%。
• 海外业务：以ODM、电商自营和经销相结合，其中ODM占比约59%。2026上半年受益于美国电力基建需求增长，预计实现海外营收4.7亿元，同比大增51%。

公司发展战略：

• 产品高端化升级：持续推进产品高端化升级，测试仪器收入占比提升。
• 全球化布局：通过自有品牌、ODM、电商多渠道布局全球市场，海外收入占比超过50%。
• 收购信测通信：2026年收购信测通信51%股权，补齐光功率计、OTDR、光纤熔接机、电磁环境监测等光测能力，构建“光测+电测”一体化测试平台，受益AI基础设施建设和光通信产业升级。

行业分析：

• 电子测量仪器市场：千亿蓝海市场，受益进口替代+AI发展，预计全球市场维持5%复合增速。
• 国产替代：国内中高端电子测量仪器进口依赖度高，政策加速国产替代，公司有望持续受益。
• 光模块测试需求：AI算力快速发展，超高速光模块需求爆发，光模块测试仪器量价齐升，采样示波器国产化程度最低，高度依赖海外厂商。

盈利预测与投资评级：

• 预计公司2026-2028年实现营业总收入15.4/19.0/22.4亿元，同比增长26%/23%/18%，归母净利润为2.5/3.4/4.2亿元，同比增长65%/38%/21%。
• 当前市值对应PE分别为30/22/18倍，相较于可比公司，公司2026-2028年估值均低于行业平均水平。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

• 新产品开发风险
• 核心技术人员流失的风险
• 地缘政治风险
• 汇率波动风险