公司事件点评报告：高频高速覆铜板领军企业，受益于终端AI服务器旺盛需求

公司概况与业绩表现

生益科技发布2025年半年报，实现营业收入126.80亿元，同比增长31.68%；归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%。第二季度单季表现亮眼，营业收入70.69亿元，同比增长35.77%；归母净利润8.63亿元，同比增长59.67%。盈利能力提升，第二季度销售毛利率26.85%，同比增长5.07个百分点。

市场地位与业务布局

生益科技是全球刚性覆铜板领域的领军企业，2024年全球市场占有率达到13.7%。公司产品线丰富，涵盖高端电子材料如覆铜板、半固化片等，应用于高算力、AI服务器、5G天线等领域。公司在高频高速覆铜板领域技术领先，已实现多品种批量应用，并积极布局更高端的AP、CPU等产品。

产量与销售数据

2025年上半年，公司生产各类覆铜板7414万平方米，同比增长7.86%；销售各类覆铜板7628万平方米，同比增长8.82%。粘结片和印制电路板业务同样保持增长，分别同比增长18.54%和11.79%。

投资建议与盈利预测

分析师预测公司2025-2027年收入分别为260.09、318.22、377.45亿元，EPS分别为1.23、1.62、2.02元，对应PE分别为45.7、34.7、27.8倍。首次覆盖给予“买入”评级，认为公司高频高速覆铜板技术领先，将受益于下游AI算力建设需求。

风险提示

主要风险包括下游CSP大厂AI资本支出不及预期、高频高速覆铜板导入进度不及预期、以及上游原材料价格波动。