焦企开始限产，煤矿复产进度缓慢

投研服务中心一符佳敏 2026.08.10 焦煤核心观点 一当前煤矿供应对盘面扰动较大，预期与现实反复切换。供应端，上周受山西省出台煤矿供应恢复政策的影响，市场预计煤矿复产进度加快焦煤盘面显著回落。本周受吕梁降雨影响盘面止跌，叠加煤矿整体复产节奏依旧较慢，带动盘面继续走高。本周煤矿产量小幅回落，供应端依然受到较强制约。后续重点关注煤矿供应恢复情况。蒙煤通关恢复至高位水平，口岸有一定累库预期，对盘面影响偏空。需求端，焦企开始限产，对焦煤需求有一定利空影响。库存端，本周焦煤成交较好，煤矿库存去化。下游以消耗自身库存为主，焦企焦煤库存去化幅度放缓，钢厂库存显著去化，港口库存小幅去化 一综合来看，供应端对盘面影响较大，考虑到盘面上预期和现实逻辑切换较快，震荡思路对待。 一结论及观点：震荡思路。一关注事件：煤矿恢复进展，铁水产量情况。 焦炭核心观点 一供应端，焦炭第三轮提降开启，焦化利润显著走弱，山西河北部分焦企开启限产，本周焦炭产量显著下滑。需求端，本周铁水产量止降回升，需求端回暖；当前钢厂盈利率持续回落，钢厂存在一定的减产预期，后续关注铁水变化情况。库存端，钢厂利润下滑，采购积极性下降，以消耗自身库存为主，钢厂焦炭库存去化；焦企焦炭库存继续上升。当前焦炭总库存处于高位水平，关注减产能否带动焦企库存去化 ，综合来看，焦炭基本面边际回暖，短期对盘面驱动向上，中长期还需关注煤矿供应恢复情况及限产能否带动焦企库存去化。 一结论及观点：震荡运行。一关注事件：焦炭提涨，焦煤供应恢复情况，铁水产量。 蒙煤口岸价格、吕梁主焦煤价格、焦炭价格均偏弱运行 截止8月7日，蒙煤口岸价格偏弱运行，蒙5精煤自提价为1309元/吨周环比-28元/吨；吕梁主焦煤价格偏弱运行；焦炭价格偏弱运行，焦炭日照港准一出库价为1590元/吨，周环比-30元/吨。 焦煤 煤矿复产进度缓慢，煤矿库存去化 当前供应端对盘面影响较大，上周受吕梁降雨影响盘面止跌，叠加煤矿整体复产节奏依旧较慢，带动盘面继续走高。上周煤矿产量小幅回落，供应端依然受到较强制约，后续重点关注煤矿供应恢复进度。截至8月7日，523家样本矿山原煤日均产量150.39万吨（-0.23），开工率66.96%（-0.1）；314家样本洗煤厂日均产量21.88吨（-0.22），开工率28.63%(-0.55)。 数据来源：钢联，迈科期货 蒙煤通关：蒙煤口岸通关恢复至高位水平 库存可用天数：焦企焦煤库存可用天数上升，钢厂焦煤库存可用天数下降 上周焦煤成交较好，煤矿焦煤库存呈去化状态。焦企去库幅度显著放缓；钢厂去库幅度显著；港口库存小幅去化。后续关注煤矿库存情况如果煤矿累库将对盘面形成一定拖累。截至8月7日，港口库存合计379万吨（-0.5）；247家钢厂库存742.84万吨（-12.6）；全样本独立焦化厂焦煤库存908.29万吨（-0.2）；523家样本矿山精煤库存193.49万吨（-11.82）；523家样本矿山原煤库存414.05万吨（-7.13）；焦煤总库存2637.67万吨（-32.25）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.75天（+0.2）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.81天（0.23) 。 截至8月7日，唐山蒙5精煤折仓单价1343元/吨，09合约基差为75，环比前一周-87；9-1合约价差为-170，环比前一周-36.5；唐山蒙5现货价格持稳运行，受焦煤供应下滑影响，盘面价格偏强运行，基差走弱；远月合约涨幅更大，月差走弱。 焦炭 焦企开始限产，铁水产量止降回升 焦炭第三轮提降落地，焦化利润显著走弱。截止8月7日，独立焦化企业吨焦利润-41元/吨（-16）。 焦化利润显著下滑，影响焦企生产积极性，上周山西河北部分焦企限产，限产幅度多集中在10%-30%，其中部分属于长期性限产，部分由于库存累积，利润承压。上周焦企焦炭产量显著下滑，钢厂焦炭产量有所增加。焦炭产量下滑对盘面有一定上行驱动。截至8月7日,全样本焦化厂焦炭日均产量62.04万吨（-0.71），247家钢厂焦化厂日均产量47.28万吨（+0.1），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量109.32万吨(-0.61）。 13数据来源：钢联，迈科期货 上周铁水产量止降回升，焦炭需求端有所回暖。终端需求较差,钢材价格表现疲软，钢厂盈利率继续下滑，钢厂后续仍存在减产的可能，后续关注铁水产量情况截至8月7日，日均铁水产量238.03万吨（+2.48）；五大材周度总产量805.96万吨（12.34）；钢厂盈利率32.03%（-1.74）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.38%（+0.93）；高炉开工率82.32% (+0.47) 。 钢厂利润下滑，采购积极性下降以消耗自身库存为主，钢厂焦炭库存去化：焦企焦炭库存继续上升。当前焦炭总库存处于高位水平，关注焦企限产能否带动焦企库存去化。截至8月7日，全样本独立焦化厂库存133.74万吨（+10.14）；247家钢厂库存657.17万吨（-10.68）；四大港口焦炭总库存209.09万吨（+0.93），焦炭总库存1000万吨（+0.39）。 截至8月7日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.65天（-0.35）。 截至8月7日，日照港准一级冶金焦折仓单价1855元/吨，09合约基差为-14，环比前一周-134；9-1合约价差为-55，环比前一周-14；焦炭现货价格偏弱运行，限产带动盘面显著走高，基差走弱。近月合约涨幅小于远月，月差走弱。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司