2026H1银行定制债基情况跟踪：收益表现亮眼，赎回压力可控，银行态度分化

2026H1银行定制债基收益表现亮眼，Q1和Q2年化收益率分别为3.1%和3.2%。底层资产中信用债占比提升，债基久期拉长至3.38年，综合净收益率优于利率债投资。但需关注不同银行因收益率表现、监管指导和自身配置需求导致的申赎行为分化。

银行定制债基行业发展趋势呈现分化态势。大行因中行事件预防性赎回，股份行和城商行因监管指导和自身配置需求赎回开放期产品，部分银行则因收益率主导申赎。下半年8-10月集中开放期约5000亿元，但债基比价优势明显，赎回压力可控，股份行和城商行或有增量需求。

报告重点分析了2026H1银行定制债基的收益表现、赎回压力及银行态度分化。具体包括中行等银行的具体赎回情况、整体自营赎回规模变化、不同类型银行的态度差异，以及下半年集中开放期的市场展望和投资建议。报告强调收益表现亮眼，但需关注宏观经济和债市利率波动风险。

当前银行定制债基市场现状是赎回压力集中于Q1，Q2规模平稳。2026H1银行整体自营赎回定制债基627亿份，Q1赎回641亿份，主要银行包括邮储、兴业和杭银；Q2小幅增持。大行可能继续赎回存量，但股份行和城商行关注收益率和自营配债替代效应，下半年或有增量需求。

研报提示的主要风险包括宏观经济增速下行和债市利率大幅波动。宏观经济下行可能影响债基收益，而利率大幅波动则可能导致底层资产价值变化，进而影响定制债基表现。需关注不同银行因收益率表现、监管指导和自身配置需求导致的申赎行为分化，以及下半年集中开放期的市场动态。