国债期货周报

2026年8月3日——8月7日 杜淑芳期货从业资格证号：F0230469投资咨询资格证号：Z0000690 本周行情回顾 本u周国债期货波动不大，整体情绪略偏强，其中超长端表现强势，中短端相对稳健。周初中短端在月初资金宽松的支撑下表现偏强，买断式逆回购加量续作助推盘面反弹，随后期债维持盘整格局。周五海关总署公布7月进出口数据均不及预期，消息发布后期债继续走强。基本面数据方面，7月PMI三大指数同破荣枯线。高温暴雨台风扰动下内需订单收缩更甚于外需，企业被动累库压力上升，内需不足是核心矛盾，基本面偏多。上月末政治局会议延续“稳中求进、更积极财政货币、加大逆周期调节”表述，市场对边际降准降息的定价在下旬明显升温，构成超长端突破的核心叙事。进出口方面，极端天气影响7月进出口数据下行，但仍保持高增长状态。全球AI投资热潮下，芯片等相关产品出口额大幅增长，是当前整体出口高增的主要推动因素，不过，伴随全球经济下行压力显现，我国外贸环境还有变数，特别是全球AI投资热潮对芯片出口的拉动作用趋于减弱，后期我国出口增速存在下行压力。通胀数据方面，7月CPI、PPI同比均低于预期，汽油价格回落是主要原因，也显示出内需不足的问题依然存在，扩内需仍是政策发力点。海外方面，美国7月非农数据意外转负，前两个月就业数据也被大幅下修，美联储9月加息预期减弱。资金面方面，本周央行公开市场累计净回笼12255亿元，短端持续净回笼，但资金面仍保持宽松。总的来说，偏弱的基本面与宽松预期延续对债市形成持续支撑，期债易上难下，预计维持偏强震荡。操作上，建议逢回调做多。 本周要闻回顾 海关总署公布的数据，以美元计价，2026年7月出口额同比增长23.9%，6月为增长27.0%；7月进口额同比增长27.5%，6月为增长36.0%。以人民币计价，7月出口、进口额同比增速分别为17.8%和21.2%，与同期以美元计价的增速差主要源于过去一年中人民币对美元汇价升值。以美元计价，7月出口额同比增长23.9%，低于上月27.0%的同比增速。 国家统计局8月9日发布7月份的数据显示，7月份全国CPI上涨0.5%，保持温和上涨，同比涨幅比上月回落0.5个百分点；CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%。 美国劳工统计局公布的数据显示，7月非农就业人数减少2.3万人，而5月和6月就业数据也遭下修；与此同时，失业率降至4.1%，但主要原因是劳动参与率持续下降。此外，薪资增速也有所放缓，显示劳动力市场进一步降温。 走势回顾 现券分析 现券分析 基差分析 基差分析 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货 四、免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。