国泰海通：预调酒具备三大核心优势成长空间广阔

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 食品饮料消费正从1.0（便利、便宜、好入口）向2.0（健康化、功能化、悦己）升级，蕴藏大机会；2. 预调酒具备高醉价比、相对健康、高感官刺激三大无可比拟优势，契合消费升级趋势。二、关键数据对比 1. 海外成熟市场（日、美、澳）预调酒销量占酒水比例超5%，中国当前仅约0.5%，成长空间大；2. 日本预调酒1994年销量11.6万千升，2021年达178万千升，27年复合增速10.6%，占比从4%升至32.7%；3. 德国2010-2015年预调酒销量复合增速13%，同期整体人均酒精饮用量增速接近0%。 三、行业发展回顾（中国） 1. 2011年前：初步发展阶段，市场规模小、普及度低，年销量低于10万千升；2. 2012-2015年：供给端驱动泡沫化，白酒企业转投预调酒，13、14年增速达55%、140%，后因需求承压泡沫破裂；3. 2016年起：低速调整期，仅少数品牌留存；4. 2017-2021年：复苏增长期，行业重回双位数增速，诞生微醺、强手等爆品。四、投资判断与展望 1. 预调酒契合中国消费升级（悦己）、健康饮酒趋势，受益于人口结构变化；2. 行业当前集中度较高，未来将吸引更多玩家跨界参与，成长趋势明确。 五、风险与关注 1. 中国预调酒当前缺乏明确增长拐点；2. 消费市场仍存不确定性，人口出生率、消费倾向未现明显拐点；3. 市场整体消费信心仍偏谨慎。