科技回温，电力吸引力下降

公用事业《重视环保红利公司投资机会》2026.07.30公用事业《公用事业数据周报_20260727》2026.07.27公用事业《海外冲突，能源涨价，新能源增速放缓》2026.07.26公用事业《电力筑底反弹，或开始震荡上行》2026.07.21公用事业《公用事业数据周报_20260720》2026.07.20 本报告导读： 算电协同前期跌幅较大，未来盈利改善趋势确定，建议低位布局，9月之后行业确定性更高。 投资要点： 新能源装机预期放缓。汤广福院士预计2030年，全社会用电量超13万亿千瓦时，风光装机突破28亿千瓦，非化石能源发电装机占比达65%，可再生能源制氢规模达到200万吨，绿色氢氨醇等氢基燃料在发电、交通、化工、冶金等领域取得广泛应用。 26H1锂电产业链盈利大面积预喜，但行业产能增长快，可替代品增加。1、GGII调研，截至目前，储能产业扩产产能已超800GWh，预计2026年中国储能电池行业有效产能将达到约1.3TWh，2027年将超过1.5TWh。预计到2030年全球AIDC储能锂电池出货量将超过300GWh；2、2026年Q1，4小时以上长时储能招采占比冲上50%以上，两年前不到20%。3、114号文更是将容量收益与放电时长挂钩，4小时以上项目IRR可提升3-4个百分点；4、2026年1月新疆200MW/1GWh全钒液流电站全容量投产，循环寿命超20000次，设计年限20-25年，系统成本3-4元/Wh，但8小时以上场景度电成本已优于锂电。5、2025年底，我国已建成投运新型储能1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，装机规模约占全球装机的50%。 宏桥开始投资绿电做电解铝，给自己降本。云南水电丰水期（6-10月）出力充沛，枯水期（11月至次年4月）发电量骤降，而风电出力集中于冬春季，光伏出力集中于春夏季及日间，恰好能与水电形成时序互补。 储能继续高增，各地补贴规则参差不齐，价差收窄。根据中关村储能数据，截至2026年6月底，国内电力储能累计装机237.2GW，同比+41.4%；其中新型储能168.2GW，同比+58.6%，上半年新型储能新增21.64GW/58.20GWh，规模同比回落超15%，今年上半年全国现货价差均值约0.15-0.45元/kWh，西北区域下滑趋势最为突出，蒙西上半年平均价差仅0.26元/kWh，同比大幅下降42%。 推荐：（1）火电：华电国际、国电电力、天富能源；（2）水电：长江电力、国投电力、川投能源、黔源电力、桂冠电力、湖北能源；（3）绿电：龙源电力、中闽能源、福能股份、节能风电、三峡能源、甘肃能源、金开新能；（4）港股：龙源电力、华润电力、中国电力、大唐新能源；（5）核电和燃气：中国核电、天壕能源。风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 （2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所