618家电零售增长稳健，美越关税落地有望带动出口链情绪回温

618家电零售增长稳健，美越关税落地有望带动出口链情绪回温 2025年618家电市场整体表现稳健，主要品类均实现增长，内部结构持续优化。整体市场延续回暖趋势，白电品类零售量和零售额双双提升，均价保持稳定；黑电品类表现亮眼，618期间中国彩电市场销量同比增长9.7%，销额同比增长14.5%，线上线下均实现量价双增。具体来看，空调品类增长势头强劲，线上线下零售额同比增幅均超过15%，头部品牌如美的、小米、海尔表现突出，品牌集中度提升，产品上“新一级能效”占据绝对主流（线上线下占比均超95%），“舒适风”功能线上渗透率升至27.66%。洗衣机市场线上线下零售额分别同比增长17.1%和12.1%，行业竞争焦点转向大容量、分区洗等功能升级。冰箱品类增长稳健，全渠道零售额同比增长3.3%，消费以刚需替换为主。彩电则实现了销量与销额的双位数增长，产品结构升级显著，大尺寸、高刷新率、Mini LED及艺术电视渗透率持续提升，行业竞争正从价格导向转向用户体验和价值导向。 美越达成初步贸易协议，关税政策落地低于预期，有望显著提振中国家电出口链市场情绪。根据协议，美国将对大部分越南出口商品征收20%的关税，同时对通过越南转运的第三国商品征收40%的关税；作为交换，越南给予美国产品零关税待遇。这一协议的达成有望对出口链带来积极影响：一方面，为区域出口链（特别是涉及东南亚产能布局的中国企业）提供了更大的政策确定性，缓解市场对关税频繁变动的担忧，若其他东南亚国家后续达成类似协议，将更有利于保障中国企业对美出口通道的连贯性。另一方面，相对缓和的关税水平有利于美国终端需求的稳定，由于美国本土缺乏家电等产品的制造产能，此前市场普遍担忧高关税将迫使渠道和品牌提价，进而抑制需求，此次关税落地有助于部分消化此类担忧情绪。行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+1.54%，申万家电指数+1.73%。个股中，本周涨幅前三名分别为*ST同洲（+19.72%）、秀强股份（+16.21%）、*ST雪莱（+12.92%）；本周跌幅前三名分别为欧普照明（-5.01%）、ST德豪（-4.44%）、汉宇集团（-4.37%）。 原材料价格跟踪：本周（6/30-7/04）铜价指数-0.69%，铝价指数-0.23%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.69%。本月铜价指数-0.90%，铝价指数-0.65%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.43%。 汇率及海运价格跟踪：截至2025年7月4日，美元兑人民币汇率中间价报7.15，周涨幅-0.01%，年初至今-0.04%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-1.92%。 房地产数据跟踪：2025年5月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为17，088.58/435，354.31/133，36.88/297，45.37万平方米，分别同比-21.5%/-9.6%/-17.7%/-3.2%。细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-加速向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。投资建议 年初至今家电社零保持高增，内需方面，国补+备货旺季下家电增长确定性强，下半年国补已确定续作，政策刺激下家电内销有望延续增长，外需方面，北美受关税影响虽有波动，但新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注三条主线：1）看好新产品形态、新行业阶段的投资机会；2）看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业；3）看好主业基本面扎实的黑白电龙头。 风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 内容目录 1、周观点：618家电零售增长稳健，美越关税落地有望带动出口链情绪回温............................32、行业重点数据跟踪.............................................................................42.1、市场及板块行情回顾.....................................................................42.2、原材料价格跟踪.........................................................................52.3、汇率及海运价格跟踪.....................................................................62.4、房地产数据跟踪.........................................................................63、重点公司公告及行业动态.......................................................................73.1、重点公司公告...........................................................................73.2、行业动态...............................................................................84、投资建议.....................................................................................85、风险提示.....................................................................................9 图表目录 图表1：618期间各渠道白电品类零售额增速情况....................................................3图表2：618期间各渠道白电品类零售量增速情况....................................................3图表3：2023年-2025年618期间白电品类均价变动情况(单位:元/台).................................3图表4：2024年-2025年618期间彩电销量销额表现.................................................3图表5：东南亚关税政策及谈判进度概览...........................................................4图表6：申万一级行业涨跌幅（6/30-7/04）........................................................5图表7：家电板块PE-TTM（21/01/04-25/7/04）.....................................................5图表8：上周涨幅前十名公司（6/30-7/04）........................................................5图表9：上周跌幅前十名公司（6/30-7/04）........................................................5图表10：LME铜价上周6/30-7/04下降0.69%（美元/吨）............................................5图表11：LME铝价上周6/30-7/04下降0.23%（美元/吨）............................................5图表12：冷轧板卷上周6/30-7/04上升2.58%（元/吨）..............................................6图表13：塑料上周6/30-7/04下降0.43%（元/吨）..................................................6图表14：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.01%........................................................6图表15：集装箱运价综合指数环比-1.92%..........................................................6图表16：2025年5月住宅新开全国累计面积同比-21.5%..............................................7图表17：2025年5月住宅施工全国累计面积同比-9.6%...............................................7图表18：2025年5月住宅竣工全国累计面积同比-17.7%..............................................7图表19：2025年5月住宅销售全国累计面积同比-3.2%...............................................7 1、周观点：618家电零售增长稳健，美越关税落地有望带动出口链情绪回温 1.1.2025年618家电市场总结：零售增长稳健，分化格局显现 618期间家电市场整体延续回暖趋势，白电量增价稳，黑电量价齐升。白电方面，行业整体延续恢复性增长态势，零售额和零售量实现双双提升，均价表现平稳。黑电方面，在政策刺激和消费回暖带动下，618期间中国彩电市场整体销量同比增长9.7%，销额同比增长14.5%，线上线下均实现量价双增，行业呈现出恢复性增长态势。 来源：奥维云网，国金证券研究所 来源：奥维云网，国金证券研究所 来源：奥维云网，国金证券研究所 来源：奥维云网，国金证券研究所 空调品类延续旺季行情，呈现出量增强劲、结构优化与品牌分化并行的发展态势。得益于头部品牌积极布局与产品结构升级，618期间空调线上线下零售额同比增长均超15%。美的、小米、海尔等品牌在平台电商中表现强劲，品牌集中度进一步上行。产品层面，“新一级能效”与“舒适风”为结构性特点，前者线上线下占比均超95%，后者线上渗透率提 升至27.66%。均价整体温和下行，行业有望通过7月旺季引导价格回调，实现降库存与利润修复的动态平衡。 洗衣机品类放量增长，竞争焦点回归产品。618期间，洗衣机市场线上、线下零售额同比+17.1%、+12.1%，行业集中度进一步提升。产品结构方面，大容量与分区洗产品渗透率上升，成为推动结构优化的主要方向。行业正在从价格竞争逐步转向产品功能与配置提升，寻求新的增长动力。 冰箱品类增长稳健。618期间，冰箱全渠道零售额同比增长3.3%，消费需求以刚需替换为 主。结构上，线上3499元以内冰箱、1200元以内冷柜占比有所提升。 彩电实现销量与销额双位数增长，线上线下表现均较强。消费偏好变化+供给侧则技术创新推动下，产品结构升级趋势明显，98英寸以上大屏电视、高刷新率产品、MiniLED技术产品及艺术电视的渗透率持续提升。行业正由以价格为主导的竞争，逐步向以用户体验和产品价值为导向的结构优化阶段过渡。 1.2．美越达成贸易协议，出口链情绪有望回温 7月2日，美越达成初步贸易协议，美国将大部分越南出口产品关税设定为20%，同时对第三国经越南转口商品征收40%关税；作为交换，越南给予美国产品零关税待遇。 此次美越关税协议的达成有望促进出口链情绪的回温： 1）一方面，为区域出口链带来了一定确