液冷板块Q3业绩释放与海外订单进展

Q3液冷行业将逐步释放业绩，上游订单高增开始兑现，海外CSP等客户陆续下2027年框单，板块相对低位，建议重点关注英维克。谷歌CDU已开始生产，实际订单落地1000多台，框单2000多台，大元泵业份额持续提升；英维克获得10大几亿订单，2027年份额预期提升，冷板今年以进入Rubin白名单为主。

液冷行业将逐步释放业绩，上游订单高增开始兑现，海外CSP等客户陆续下2027年框单，板块相对低位。谷歌、NV、Meta等客户持续下单，明年TPU出货增速翻倍，量级可观。结合Rubin出货上修、奇宏双鸿业绩高增及产能拉满，板块机会显现。

研报重点分析了谷歌CDU订单落地及框单情况，大元泵业份额提升；英维克获得10大几亿订单，2027年份额预期提升，冷板今年以进入Rubin白名单为主。同时关注NV+谷歌+Meta的合作，谷歌订单量级大，明年TPU出货增速翻倍。

当前液冷市场上游订单高增开始兑现，海外CSP等客户陆续下2027年框单，板块相对低位。谷歌CDU已开始生产，实际订单落地1000多台，框单2000多台，后续持续接单。NV获得10大几亿订单，冷板今年以进入Rubin白名单为主，整体市场处于业绩释放阶段。

研报未明确提示具体风险，但需关注行业竞争加剧、技术迭代风险以及客户订单变动等因素。液冷行业虽处于业绩释放阶段，但市场仍存在不确定性，建议关注行业动态及企业产能、技术储备情况。