东北计算机英伟达30亿美元布局算力电力基建AI电源供电系统逻辑再强化

英伟达计划分阶段投资 Lancium 公司，首期出资 20 亿美元获得约 20% 股权，后续根据条件追加 10 亿美元，合计最高 30 亿美元，对应持股比例提升至约 30%。Lancium 是 OpenAI 与 Oracle 在德克萨斯州 Abilene 建设的 "星际之门" AI 园区背后的电力基础设施提供商，已在德克萨斯电网上锁定并开发 4GW 电力，另有 15GW 待接入项目正在推进。

核心观点：

1. 电力瓶颈制约 AI 产业发展：海外 GW 级智算项目扩张普遍受电网审批、并网配额约束，AI 产业约束已转向电力接入和供电架构双重瓶颈。
2. 英伟达向上游布局电力基建：入股 Lancium 旨在为 GPU 客户锁定稀缺电力资源，保障硬件出货节奏，侧面印证 AI 电源、大功率配电设备成为算力规模扩张的前置刚需。
3. 算力竞争延伸至电力底座：电力底座成为算力竞争的新维度，建议关注 AI 电源供电系统全链条投资机会。

关键数据：

• 英伟达对 Lancium 最高投资 30 亿美元，持股比例最高可达约 30%。
• Lancium 已开发 4GW 电力，另有 15GW 待接入项目。

研究结论：
建议关注 AI 电源供电系统全链条投资机会，包括：

1. 机房供电系统（UPS/HVDC/SST）：大功率变压器、高压输配电设备、长时储能等；
2. 上游元器件：功率器件、磁件磁芯、电容电感等电源元器件。

相关标的：中恒电气、科华数据（未覆盖）、四方股份（未覆盖）、伊戈尔、京泉华、可立克（未覆盖）、天岳先进、英诺赛科（未覆盖）等。

风险提示：AI 资本开支不及预期；北美数据中心用地批复慢于预期；关税政策超预期。