7月CPI同比继续回落至0.5%(低于wind一致预期0.84%),PPI环比降幅走扩,核心CPI同比小幅下行,通胀拐点进一步确认。通胀数据可能受美伊冲突变数(对油价影响逐渐消化)和AI需求对计算机通信行业价格水平的持续拉动等因素拉动。对于债市,7月通胀数据验证前期观点,通胀回升逻辑已兑现完毕,在没有大的刺激政策下,基本面对债市有利,建议把握做多机会。通胀数据关注四点:1)CPI同比下降0.5个百分点至0.5%,低于预期;2)非食品项环比低于去年同期,形成拖累;3)食品项环比略高于去年同期,形成支撑;4)核心CPI同比小幅下行,进一步确认通胀拐点。