对二甲苯：多PXN止盈 PTA：多PTA空PX逢高止盈 MEG：多PTA空MEG

2026-08-10 贺晓勤国泰君安证券在路上

原油市场：WTI 09月合约收于78.18美元/桶，上涨1.15%；布伦特10月合约收于83.55美元/桶，上涨1.29%。霍尔木兹海峡通航协议尚未达成，市场观望情绪加重。胡塞武装与沙特紧张对峙持续，美国石油钻井数量增加。
地缘政治事件：阿联酋油轮遭伊朗导弹袭击，但无人受伤；沙特阿美Jazan炼油厂发生火灾，但无人受伤且炼油厂产能为每天40万桶，预计8月18日前重启。

PX/PTA：
- 成本端：原油80美元/桶存在支撑，PX下方估值支撑7700，PTA支撑5500附近。下方空间有限，建议逢低多。
- 需求端：聚酯开工不断下调，8月PX PTA去库，9月起累库压力上升，关注多PX空PTA策略。关注霍尔木兹海峡通航情况。
- 加工费：PTA加工费快速走强，PXN加工费反弹200美金，建议止盈。
MEG：
- 库存：库存再创新低，8月下货源持续偏紧，关注8-9月交割风险。
- 进口利润：进口利润已打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，09合约进一步做多性价比下降，不建议参与。
- 供应端：中国大陆乙二醇开工63.17%（+1.07%），煤制乙二醇开工负荷71.99%（+2.77%）。检修基本落地，8月下旬关注恒力90、盛虹90、扬子石化30重启。
- 需求端：8月涤纶长丝大厂提负空间有限，9月预计提负荷10%；三房巷75+远纺55 +万凯60检修，9-10月瓶片端阶段性偏紧。
- 套利：1-5正套持有。

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这份研报的核心内容是什么？

本研报分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场走势。建议对二甲苯逢高止盈，PTA多空策略需关注加工费和库存变化，乙二醇多PTA空MEG。报告还关注了原油市场波动、地缘政治风险及聚酯开工率变化等因素对化工品价格的影响。

化工品赛道未来发展趋势如何？

化工品市场受原油价格、供需关系及加工费影响显著。当前PX和PTA呈现偏强趋势，但需警惕9月起累库压力。MEG库存持续低位，但供应端存在重启风险。聚酯开工率下调对PX和PTA需求形成支撑，但需关注后续变化。原油市场波动及地缘政治事件仍是重要变量。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了PX、PTA和MEG的成本端支撑、需求端变化及加工费动态。对二甲苯和PTA关注下方估值支撑及累库风险，建议逢低多和逢高止盈。乙二醇则关注库存紧缩、进口利润及供应端检修重启情况，建议多PTA空MEG。报告还提示了霍尔木兹海峡通航及炼厂安全等风险因素。

当前化工品市场现状如何判断？

当前化工品市场整体呈现偏强态势，但下方空间有限。原油价格存在支撑，PX和PTA估值下方有保障。聚酯开工率下调缓解了PX和PTA的累库压力，但9月起需关注库存变化。MEG库存创新低，但供应端存在重启风险。地缘政治事件及原油市场波动对化工品价格影响较大。

研报有哪些风险提示需要注意？

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者需关注原油价格波动、地缘政治事件及化工品供需变化等风险。霍尔木兹海峡通航协议未达成可能影响原油供应及化工品价格。炼厂安全事件及供应端检修重启也可能对市场造成冲击。投资者需自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。